Cees Smit: Chocoladeletter-indicator
Chocoladeletter-indicator
Afgelopen week stonden weer in het teken van Trump en zijn vrienden. Per saldo hadden de beurzen de afgelopen week een goede periode. Zelfs een van de betere weken uit de moderne geschiedenis met extreem hoge volumes. Het volume was zelfs een record.
Het was dus weer een knotsgekke week waarbij ik steeds het gevoel heb dat ze maar wat doen en af en toe schrikken van hun eigen acties en dan doen alsof ze het zo bedoeld hadden. Dit weekend kwamen er ineens weer uitzonderingen op de gepauzeerde maar toch verhoogde importtarieven.
De uitzondering is nu meerdere elektronische producten zoals: Smartphones, pc’s, computerschermen en geheugenkaarten. Heel bijzonder allemaal deze bewegingen.
Nu ben ik een oude Dino in de effectenwereld. Mijn carrière (als we het zo mogen noemen) startte in 1986 bij een van de groot banken. Van toenmalige oude effecten-mannen leerde ik beurswijsheden zoals:
- Als het bloed door de straten loopt moet je kopen.
- Als iedereen verkoopt moet je kopen.
- Als de particulieren nog durven te kopen en denken dat er koopjes zijn is de bodem nog niet gezet.
- Als er op de voorpagina’s van de kranten met Chocoladeletters over paniek op de beurs bericht wordt, dan is het een (al dan niet tijdelijk) koopmoment.
Nu zou ik zo nog een heel A4’t kunnen vullen met oude beursgezegdes, maar ik moet ook iets voor in mijn boek hebben en om dan maar met de laatste wijsheid te starten… dinsdag grote koppen in al de kranten, over paniek bij pensioenfondsen en problemen bij andere beleggers… En ja de volgende dag veerde de beurs mooi op. Dus dat werkt nog steeds.
Nu viel het opveren van de beurzen samen met teksten van Trump op zijn eigen platform: Het is een goed moment om aandelen te kopen … en niet veel later de melding dat de importtarieven 90 dagen uitstel krijgen.
Normaal zouden de uitspraken met de grote volumes een reden zijn voor onderzoek door de SEC. Maar aangezien Trump daar zelf de baas heeft aangesteld is klaarblijkelijk voor hen alles gepermitteerd. Daarmee is de aandelenmarkt aldaar verworden tot de Crypto wereld waar dit al veel langer gebeurd.
Ook zou je denken dat het feit dat nu deze grootste vrije markt (zijnde de effectenwereld) niet meer onafhankelijk is, heel negatief is en iedereen zijn vertrouwen op zegt in de VS.
Echter dan moet ik je teleurstellen, want iedereen haalt zijn (of haar) spreekwoordelijke schouders op en vind het bijna normaal dat de president en zijn vrienden verdienen aan dit soort mega marktbewegingen. Het was zelfs zo gek dat ze er nog over opschepten.
Bungie jump opveren en verder omlaag.
We kunnen de beurs, die dan weer op berichten van Trump inzake een onvermijdelijke recessie en dan weer op een pauze van de “tariffs” (heffingen) flink beweegt, een flipperkast noemen. Het probleem is natuurlijk Trump met allerlei meelopers (hielen likkers) en niet speciaal de tarieven.
Wat wel een beetje vergeten wordt in dit spektakel is de handelsoorlog met China. Er staan nu zonder pauze ineens percentages van 125 procent. Nu kun je jezelf de vraag stellen of de producten die China levert of daar op dat soort percentage nog wel vraag naar is. Als het antwoord ja is, dat je het product zelf niet kan maken dan is het dus de vraag of je China straft? Of straf je eigenlijk jezelf? Of beide? En als de producten gewoon gekocht worden omdat er geen alternatief is wat gebeurd er dan met de inflatie?
En voelen wij ons als buitenlanders net als de Chinezen nog wel welkom in de VS? Dus hoe zal het de toeristen industrie vergaan?
Maar voor we verder gaan, laten we even naar mogelijke tijdelijke uitzonderingen voor Apple en andere Techbedrijven kijken. Ondanks de herstel beweging van vrijdag staat het aandeel voor het jaar bijna 19 procent lager. De Twindicator ligt op 205,95 USD. Om het al helemaal niet te hebben over de 200daags lijn.
Van vrienden moet je het hebben
En Tesla ondanks dat het een Trump vriend is (of omdat het een vriend is?) staat het aandeel 33,5 procent lager voor het jaar. Na een kleine consolidatie, geeft in de Twindicator een koop. Maar of we dit koopsignaal moeten volgen is even de vraag gezien de handelsoorlog VS – China. Maar wellicht krijgt hij ook een uitzondering? Echter of hij ook in China een uitzondering krijgt? En of de Chinezen nog zin hebben in een Tesla?
Uitstel is geen afstel
Het is dus bizar te zien hoe heftig we omhoog reageerden op een uitstel. Maar een uitstel is geen afstel. Als je als gevangene zit te wachten op je executie dan kun je tijdelijk blij zijn met nog weer 90 dagen te leven. Maar financiële markten horen plus minus een half jaar vooruit te kijken. Daarnaast zijn de importtarieven verdubbeld. Immers nu is het tien procent dit was 5 procent voor Europa.
Deze 10 procent is dus bovenop de Sales Tax die ze in de VS rekenen. De Sales Tax kan van 4% tot 16% of meer zijn en dus variëren per staat. Dit percentage wordt er altijd bijgeteld als je gaat afrekenen. In Pennsylvania en Alaska wordt geen Sales Tax gerekend.
Nu gaan in de media het verhaal rond dat de financiële markt (lees de Bondmarkt) Trump op zijn knieën heeft gekregen. Maar ik twijfel hier erg aan.
Bonds zijn geen James
Of Trump echt door de Bondmarkt is gestopt betwijfel ik. Ik zie de daling van de obligatiekoersen in de Amerikaanse Staatsleningen meer als een gevolg van verkopen uit het buitenland maar voornamelijk door liquidaties (Margin-calls).
Want het was best logisch dat bonds verkocht worden direct na een daling van aandelen (lees een uitkots moment) en dat gebeurd altijd in een forse correctie. Alle posities worden dan geliquideerd en men begint met aandelen te verkopen en verkochte opties terug te kopen, om vervolgens de verschillen op te lossen met het verkopen van obligaties (bonds).
Over dit fenomeen heb ik samen met mijn Twin broer wel eens een presentatie gegeven. Als de aandelenbeurs daarna blijft dalen komt er uiteindelijk alsnog weer een overstap naar obligaties (een vlucht naar kwaliteit).
Als je de 2jaars bonds bekijkt dan viel de daling en dus de rentestijging wel mee.
Ook de 30jaars leningen waren in mijn ogen niet dramatisch genoeg om nu echt het Trump kamp in paniek te krijgen. Eerder dit jaar zagen we reeds veel hogere rente (lees lagere bond prijzen). Natuurlijk kan het alsnog helemaal verkeerd gaan maar we gaan het zien.
Hoe Lang is een Chinees
De indices hebben dus allemaal een behoorlijke knal gehad en moeten we met uitzonderingen op de regel nu echt heel blij zijn? Want de handelsoorlog met China is nog lang niet over. Het Twindicator niveau voor de S&P 500 futures staat op 5.529,18 en dus alles eronder is een verkoop.
Flipperkast beleggen met een Death Cross
Veel technisch analisten wijzen op de 50 en 200 daags kruising. Deze kruising heet niet voor niks The Death Cross. Ga zelf maar eens in oude grafieken kijken hoe vaak deze “Cross” leidde tot een verdere daling…
Nasdaq
Voor de Nasdaq staan we ondanks het herstel nog steeds min 11 procent voor het jaar. Het Twindicator niveau staat op 19.451,79. Een slot stand hierboven geeft pas weer het sein ‘veilig’.
Vix de paniekmeter
Iedereen die ooit op mijn optiecursus geweest is (anders de 29ste april is er weer 1), weet dat een verdubbeling van de Volatility een verdubbeling van de optieprijzen (zowel call als put) veroorzaakt en dus gemakkelijk tot margin-overschrijdingen kan leiden. Ook maken de bewegingen misselijk en jagen de mensen uit de kermisattractie. Dit fenomeen hebben we ook in de Dot.com crisis en andere grote correcties gezien.
De Vola boven de 60
Om dit nog eens te bekijken even de paar keer dat de volatility boven de 60 stond!?! Waren dit korte (correcties), of toch veel lagere bewegingen omlaag?
Leg hem breed
De brede markt in de VS heeft een verkoopsignaal gegeven en in de Twindicator krijgen we in de Wilshire 5000 pas weer koopsignalen boven de 57.543,28
Pensioen en 401 K accounts
Zoals gezegd we hadden dus Chocolade letters op de voorpagina over de toekomstige pensioenproblemen. Maar wat in de VS relatief weinig aandacht krijgt is de 401 K accounts.
In de VS heb je een 401(k) plan. Hiermee kunnen werknemers een deel van hun inkomen vóór belasting sparen op een pensioenrekening, die wordt dan bijv. belegd in verschillende beleggingsfondsen. De bijdragen en de inkomsten op de rekening groeien belastingvrij totdat de werknemer het geld bij zijn pensionering opneemt om te consumeren. In Nederland is dit vergelijkbaar met Box1 beleggen. Als het goed gaat met de beurs hebben de (oud) werknemers een goed pensioen en kunnen leuk extra (bovenop de AOW) consumeren. Gaat het slecht met de beurs zal er dus veel minder te besteden zijn.
Een Europa
Europa laat dezelfde plaatjes zien als de VS, zo hebben we dus pas koopsignalen in de Eurostoxx50 als we een slot boven de 5.103,15 gaan zien. Ook de Duitse DAX die even onafhankelijk van de Eurostoxx en de AEX toch hoog bleef liet zich de importtarieven discussie niet onberoerd. Ook hier voorlopig een negatief patroon.
Rijp en Militair groen (Rheinmetall)
In dit licht is het wel leuk te zien hoe rijp en groen verkocht worden in een correctie. Zelfs het Europese defensie aandeel Rheinmetall (o.a. Tanks) ging in de paniek hard omlaag. Maar hoewel er geen verkoopsignalen geweest zijn is beweging als deze ook niet heel goed. Volgens de theorieën gaan we dit niveau in een nabije toekomst weer zien.
Bitcoin BS
De Bitcoin heeft volgens de verhalen correlatie met de aandelen en correlatie met de dollar (en rente). Nu heeft de Bitcoin natuurlijk niks te maken met de rest van de wereld. Althans dat ik van mening ben als er verliezen geleden worden op de beurs dit effect heeft op de meest risicovolle asset zijnde de Bitcoin.
Blij met lagere dollar?
Tot slot het laatste wat ik bijna niet kan bevatten is het verhaal rond de Dollar. Zo las ik dat we ‘blij moeten zijn met een forse daling van de dollar’. Maar als we beleggen in dollars en deze niet indekken dan kost het ons geld. Ook is een daling van de dollar een probleem voor ons als de Amerikanen namelijk moeilijker onze producten kunnen kopen dan hebben wij problemen met de export. Dus hoe blij we moeten zijn met een dollar daling? Kijk ook eens de documentaire: ‘Als de Dollar valt…’
Als de Amerikanen echt hun dollar fors verzwakken gaan we veel problemen krijgen. Want ik heb het nog niet gehad over de winsten die de Europese bedrijven maken in de VS. Die winst is in dollars en die wordt dus minder in Euro’s en dat zal veel aandelen omlaag kunnen brengen.
Resume: In mijn ogen zijn we helaas nog niet klaar met de correctie. Volgens mij lijkt deze op 2000 waar we door volatility op de top ook allemaal uit de dure aandelen gejaagd werden.
We hebben nog steeds duidelijke verkoopsignalen. Deze week op donderdag al optie-expiratie en op vrijdag een vrije dag (Goede vrijdag) en … het cijferseizoen is ook weer van start gegaan.
Disclaimer
Deze Column/blog is op persoonlijke titel geschreven door: Cees Smit en wordt mede in het licht van zijn Actief Offensief portefeuille (ooit ook wel de Guardian/ Lage Landen strategie) gepubliceerd op de Today’s Group website en verschijnt ook op andere beleggingswebsites. Deze absolute return strategie is geheel onafhankelijk van de andere portefeuilles/strategieën van de Today’s Group en speelt ook indien noodzakelijk in op dalingen (correcties). Daarmee is deze strategie niet voor iedere belegger geschikt. Deze column is geen persoonlijk advies en ook niet geschreven als een beleggingsadvies. Iedere vorm van beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee, u kunt een deel van (of uw gehele) inleg verliezen. Beleg altijd alleen met geld dat u over heeft.
