Afgelopen vrijdag, op 16 mei werd de CEO van Novo Nordisk, Lars Fruergaard Jørgensen onverwacht ontslagen als CEO van het Deense bedrijf, na acht jaar aan het roer te hebben gestaan van het farmaceutische bedrijf.
Dit ontslag, dat als een schok kwam, werd waarschijnlijk in gang gezet door Novo Holdings, de machtige stichting achter Novo Nordisk, die ondanks slechts twee zetels in de raad van bestuur aanzienlijke invloed uitoefent.
Het besluit volgde op een periode van groeiende onvrede over de prestaties van het bedrijf, culminerend in druk van voorzitter Helge Lund tijdens de algemene vergadering op 27 maart 2025, waar hij het management aanspoorde om actie te ondernemen.
Redenen voor het ontslag
Een aantal feiten leidden tot het ontslag van de CEO. Al die gebeurtenissen drukten zwaar op de koers van het aandeel. Dat daalde sinds de piekkoersen in de zomer van 2024 met meer dan 50%.
In de zomer bereikte het aandeel een piek van 1.030 DKK, met speculaties over een aandelensplitsing. Hieronder een opsomming van die gebeurtenissen.
Productieproblemen
Novo Nordisk kampte met productiebeperkingen, waardoor het niet kon voldoen aan de vraag naar zijn blockbuster-medicijn Wegovy.
Dit opende de deur voor Amerikaanse compounders (bedrijven die generieke versies maken).
Concurrentie Eli Lilly
Lilly’s medicijn Zepbound veroverde in 2024 een derde van de obesitasmarkt (ter waarde van 100 miljard DKK), terwijl Wegovy twee derde behield.
Lilly’s agressieve marketing en verse trialdata contrasteerden scherp met Novo’s passieve communicatie, wat investeerders frustreerde.
Mislukte verwachtingen rond CagriSema
De stemming sloeg echter om na de resultaten van de CagriSema-gewichtsverliesstudie, die op 20 december 2024 werden gepubliceerd.
De trial liet een gewichtsverlies van 22,7% zien, wat goed was, maar niet voldeed aan de verwachtingen van investeerders die hoopten op meer dan 25%.
Dit leidde tot een koersdaling van 20% op één dag, en sinds de zomer van 2024 is het aandeel met meer dan 50% gedaald. Analisten verlaagden daarop hun prognoses voor piekverkopen, wat de teleurstelling over het management versterkte.
Zwakke communicatie met investeerders
Een andere oorzaak van de koersdaling van Novo Nordisk afgelopen jaar was de zwakke communicatie met investeerders.
Novo Nordisk slaagde er niet in om de verwachtingen rond CagriSema te temperen, wat leidde tot overdreven optimisme en een harde correctie toen de resultaten tegenvielen.
Dit gebrek aan transparantie en proactieve communicatie verergerde het verlies van vertrouwen bij aandeelhouders.
Gebrek aan opvolgingsplanning; nog geen opvolger
Het ontslag lijkt niet gepland: er was geen opvolger klaar, wat ongebruikelijk is voor een bedrijf als Novo Nordisk dat normaal intern promoveert. Dit wijst op interne onrust en een gebrek aan voorbereiding, wat de situatie verder compliceerde.
Een zoektocht naar een nieuwe CEO is nu gaande, mogelijk zelfs buiten het bedrijf, wat een breuk met de traditie zou betekenen.
Nog geen turnaround in het aandeel
Het ontslag van de CEO werd op de beurs redelijk ontvangen, het aandeel wist recent ietsje op te veren. Maar: nog niet veel omdat de onzekerheid rondom het aandeel blijft. Er is nog geen nieuwe CEO, wie het wordt is nog onbekend.
Bovendien blijft de diepere oorzaak van de koersval van Novo Nordisk boven de markt hangen en dat is het verlies van het marktleiderschap, of zo je wil, het narratief over de afslankmiddelen.
Novo Nordisk werd geacht de absolute nummer één op dit gebied te zijn maar het wordt steeds meer duidelijk dat de Denen die koppositie aan het verliezen zijn.
Het bedrijf heeft nog steeds een sterke R&D-pijplijn, en de orale versie van Wegovy staat op het punt om FDA-goedkeuring te krijgen, mogelijk zes maanden eerder dan Eli Lilly’s concurrerende product.
Dit zou Novo Nordisk weer momentum kunnen geven, hoewel politieke factoren in de VS (zoals mogelijke inmenging onder Trump) een risico vormen. Toch zal het herwinnen van vertrouwen tijd kosten, zeker gezien de beperkte geduld van Wall Street.
Conclusie
Lars Fruergaard Jørgensen werd ontslagen als CEO van Novo Nordisk vanwege een combinatie van factoren: een teleurstellende CagriSema-studie, productieproblemen, zwakke communicatie, en het onvermogen om Eli Lilly’s opmars in de obesitasmarkt te counteren.
Al deze factoren leidden tot een koersdaling van meer dan 50% sinds de zomer van 2024 en een verlies van vertrouwen bij investeerders. Novo Holdings greep in om de koers van het bedrijf te corrigeren, maar de weg naar herstel zal uitdagend zijn in een zeer competitieve en ongeduldige markt.
