Weekend: Chipweek en o ja, Trump is er ook nog

Beste Aandeelhouder,

Het was natuurlijk de week van de chipmarkt, wederom, zullen we maar zeggen. De maandag aangekondigde deal tussen OpenAI en AMD zette de chipaandelen opnieuw hoger, met een hoofdrol voor Besi.

AMD, via TSMC, maakt al gebruik van hybrid bonding en dat betekent dat Besi min of meer op de juiste bagagedrager zit nu.

Kort erna kwam Applied Materials, dat een 9%-belang in Besi heeft, met een aantal nieuwe technologieën waar ook de machines van Besi deel van uitmaken. Het is nu dus wachten op de orderinstroom aldaar en dat kan nooit lang meer duren.

Daarbij horen we steeds meer geluiden dat ook de geheugenchips opeens duur beginnen te worden wat extra wind in de zeilen geeft voor de chipfabrikanten. In dit magazine vind je uiteraard uitgebreide artikelen hierover plus twee video’s van Jordy hierover.

Daarnaast was het ook de week van Donald Trump. De vredesdeal tussen Palestina en Israël lijkt nu toch echt vorm te krijgen. Trump wenste zichzelf de Nobelprijs voor de Vrede toe maar daarvoor moet je al in januari genomineerd worden.

Desalniettemin bleef hij de aandacht opeisen door op vrijdag in onze namiddag een bommetje op Truth Social los te laten, zoals we dat van hem gewend waren. Eerlijk gezegd leek het er net op dat alles wat rustiger werd.

#Aex #beurs #tariffs pic.twitter.com/heL72NbBTB

— Nico A. Inberg (@NicoInberg) October 11, 2025

Maar Trump is en blijft Trump en een niet te veronachtzamen figuur, zeker gezien de enorme macht die hij op dit moment heeft.

Hieronder lees je zijn aanklacht tegen China en president Xi Jinping.

Een hele lap tekst maar waar het op neerkomt, is dat Trump geen heil meer ziet in een ontmoeting met Xi, die hij tijdens de APEC, in Zuid-Korea zou ontmoeten. De APEC (Asia Pacific Economic Cooporation)  bestaat uit 21 lidstaten, waaronder China, de VS, Japan en Zuid-Korea en stelt zichzelf ten doel de handel te bevorderen tussen de onderlinge leden.

Het werd gezien als een mooie gelegenheid, op neutraal terrein, om een ontmoeting tussen Trump en Xi op poten te zetten. Op één of andere manier heeft Trump er nu geen zin meer in en hij legt de schuld bij China, dat kennelijk andere landen onder druk zet in verband met de rare earth metals.

Anayway, we zaten sowieso al te wachten op een terugtest van de uitbraak vorige week, dus dit zal ‘m dan wel zijn. Laten we maandag maar even afwachten of de rapen dan nog steeds gaar zijn. Het is ook expiratieweek volgende week, wat de boel nog wat extra op scherp kan zetten.

Meestal zijn dit weer wat losse flodders van Trump die, en tegenwoordig steeds sneller, binnen een paar dagen weer gecorrigeerd worden.

Deze week in De Aandeelhouder Magazine:

• Besi op pole position na OpenAI-AMD deal
• Techwebinar Marc Langeveld
• Azelis: Bal onder Water?
• De Aftrap: Chipweek en o ja, Trump is er ook nog
• Fagron: op schema om de jaardoelstellingen te halen
• Ik wil in een Emerging Market ETF beleggen. Welke moet ik hebben?
• Afrekenprijzen Just Eat Takeaway
• AI-Analyse: Heineken voorlopig dood bier
• Ik ben voorzichtig met Adyen en wel hierom
• Podcast met Marc Langeveld
• Sequana Medical: klaar voor commercialisering Alfapump
• Update Bonus Portfolio
• Live Q & A met Jordy Beuving
• Verisure maakt sterk debuut
• North Media: Op nul gewaardeerd
• AI wel of geen bubbel?
• Ferrari mikt op recordwinst 2030: Koers-15%
• TurboTalk met Jean-Paul en Jim
• Umicore verzilvert goudvoorraad
• Next Week: ASML cijfers

Ook het magazine elke zaterdag in je mailbox ontvangen? Ga naar www.deaandeelhouder.nl/premium

Besi – timing is everything

Veel bedrijven kopen tegenwoordig eigen aandelen in en Besi is daarop geen uitzondering. Het lopende programma is bijna klaar. In september 2024 begon Besi met een 100 miljoen euro groot inkoopprogramma.

Hieronder zie je de laatste aankopen eind september. Het is bijna klaar, Besi zit op 95% en heeft een mooie gemiddelde aankoopkoers van nu 113 euro. Elke dag wordt er ruwweg voor 350.000 euro gekocht, als een rechtgeaarde ETF-belegger die dagelijks hetzelfde geld uitgeeft en daarmee de ene keer wat meer, en de andere keer wat minder koopt, afhankelijk van de aandelenkoers.

In de afgelopen weken is het fors omhoog gegaan, naar eerst 122, 131 en nu 145-150 euro. Het is nog niet bekend wat Besi gaat doen na het aflopen van dit programma, eerdaags. Mocht er een nieuw programma gelanceerd worden, dan zal dat waarschijnlijk bij de derdekwartaalcijfers bekendgemaakt worden.

Überhaupt is het interessant om te zien hoe de partijen in deze markten zich gaan bewegen. Misschien herinner je je nog dat we twee duidelijke aanwijzingen kregen toen Besi rond de 90 euro stond dat er meer aan zat te komen.

Ten eerste kocht CEO Blickman 100.000 aandelen terug (na eerst verkocht te hebben rond 165 euro) en ten tweede was er daar het belang dan Applied Materials nam in Besi, van 9%.

Daarmee effectief een overname door een andere partij blokkerend of in ieder geval vertragend. Met de kennis achteraf kunnen we stellen dat Applied een perfect getimede aankoop deed maar: wat gaan ze nu doen?

Ik vraag me al tijden af waarom bedrijven als Besi en ASMI, met hun market caps van resp. 12 en 27 miljard euro, niet op de radar staan bij de grote Amerikaanse of Aziatische spelers in de chipwereld.

ASM International heeft geen grotere aandeelhouders, behalve bij de familie Del Prado zit er nergens een echt groot blok. Bij Besi is vooral CEO Blickman bepalend en dan natuurlijk Applied Materials nu.

Vraag is dan ook: wil Applied doorpakken, of vinden zij een strategisch belang voldoende? We gaan het vragen aan Richard Blickman, die eind deze maand bij ons in de studio komt.

Start Optie Opleiding Veilige Optiehandel

Op 14 november beginnen we weer met een nieuwe klas voor de opleiding Veilige Optiehandel onder leiding van optie expert Vincent Vis, ex Optiver en IMC. In deze optie opleiding krijg je het volgende:

• 25 video’s van een half uur met uitgebreide uitleg
• 5 live webinars waarin je al je vragen kwijt kunt
• 40 optietips die halverwege de opleiding starten

De live webinars zijn op donderdagavond 20 en 27 november en 4, 11 en 18 december om 19.00 uur.

Leden van De Aandeelhouder en ProBeleggen kunnen middels het invullen van de kortingscode meedoen voor een flink lagere prijs.

Kijk op www.deaandeelhouderacademy.nl voor nadere details.

Shell profiteert van LNG

Nogal wat onrust over de dalende olieprijs recent. TotalEnergies bijvoorbeeld houdt rekening met een veel lagere olieprijs en wil minder investeren én minder eigen aandelen inkopen. Hoe zit dat dan met Shell?

Ben flauw op de olieprijs maar #Shell zet vooral in op LNG nu. pic.twitter.com/ki6E9Vp6Li

— Nico A. Inberg (@NicoInberg) October 3, 2025

En inderdaad, Shell maakte woensdag bekend dat het derde kwartaal wat beter wordt dan verwacht, vooral vanwege de handelsopbrengsten bij LNG. Koers veerde mooi op richting 32 euro en een sterk Shell hebben we ook nodig om die AEX 1000 te slechten natuurlijk.

Witte Huis koopt weer aandelenbelang

Het Witte Huis heeft weer een aandelenbelang verworven. Dit keer in Trilogy Metals, een klein exploratiebedrijf zonder omzet maar wel met een aantal interessante mijnbouw concessies, waaronder in Alaska.

In dat gebied, dat beschouwd wordt als één van de rijkste grondstofgebieden, wordt gewerkt aan het ontsluiten van koperontginningen. Daartoe moet echter een weg worden aangelegd van 200 mijl.

Je kunt je voorstellen dat het cruciaal is dat je dan goed overweg kunt met de regionale en in dit geval ook landelijke, autoriteiten….

Trilogy Metals

Trilogy Metals Inc. (beursnotering: TMQ op NYSE American en TSX) is opgericht in 2004 en gevestigd in Vancouver. Trilogy heeft een 50/50 joint venture met het Australische mijnbedrijf South32 via Ambler Metals LLC, dat 100% eigendom heeft van de Upper Kobuk Mineral Projects (UKMP) in het noordwesten van Alaska, specifiek in het Ambler Mining District.

Trilogy richt zich op de exploratie van kritische metalen, waaronder:

• Koper (copper): Belangrijkste focus, met grote deposito’s in de Arctic- en Bornite-projecten.
• Zink, goud, zilver, lood en kobalt: Deze komen voor in polymetallische afzettingen.

De kernprojecten zijn:

• Arctic Project: Een volcanogene massieve sulfidedeposit (VMS) met koper, zink, goud en zilver. Er is een haalbaarheidsstudie (Feasibility Study) beschikbaar die een potentieel open-pitmijn schetst.
• Bornite Project: Een carbonaathoudend koper-kobaltdeposit.

Het bedrijf werkt samen met lokale gemeenschappen, zoals de NANA Regional Corporation (een Alaska Native Corporation), om exploratie en mogelijke ontwikkeling te ondersteunen. Momenteel voert Trilogy en Ambler Metals veldwerk uit, zoals milieubaselines, onderhoud van claims en kernboring-programma’s, om de weg vrij te maken voor vergunningen en financiering.

Een cruciaal obstakel is de Ambler Road: een voorgestelde 211-mijl (ca. 340 km) industriële weg van het district naar de Dalton Highway, die toegang moet bieden tot meer dan 1.700 mining claims. Dit project wordt beheerd door de Alaska Industrial Development and Export Authority (AIDEA). Trilogy’s missie is om metalen te leveren die essentieel zijn voor een ‘groenere toekomst’, zoals koper voor elektrische bedrading en kobalt voor batterijen in elektrische voertuigen.

Het bedrijf heeft voldoende cash voor de komende 12 maanden, maar kan extra fondsen nodig hebben voor toekomstige bijdragen aan de joint venture. Geld krijgt het dus van de Amerikaanse regering. De deal omvat een bedrag van $35,6 miljoen:

• $17,8 miljoen direct in Trilogy: Voor 8.2 mln units à $2,17 (één aandeel + 3/4 warrant voor 10 jaar), wat resulteert in een10% belang in Trilogy. Plus opties voor een extra 7,5%.
• De rest gaat naar gerelateerde projecten, zoals de Ambler Road.

Redenen voor deze investering (gebaseerd op een executive order van Trump en aankondigingen van het Department of War (DOW), Office of the Undersecretary of Defense en Office of Strategic Capital):

• Veilige binnenlandse voorraad kritische mineralen: de VS wil afhankelijkheid van buitenlandse leveranciers (bijv. China) verminderen om de supply chain te versterken.
• Ontsluiting van het district: De Ambler Road is cruciaal om toegang te krijgen tot ontoegankelijke gebieden. De weg zou 2.730 banen creëren tijdens de bouw en meer dan $1,1 miljard aan belastinginkomsten voor Alaska genereren op lange termijn.
• Nationale veiligheid en economie: Dit past in bredere initiatieven, zoals eerdere investeringen in MP Materials (zeldzame aardmetalen) en Lithium Americas.
• Partnerschap: Een Letter of Intent (LOI) met de regering, Trilogy, South32 en anderen richt zich op permitting, financiering en bouw van de weg, plus verdere exploratie.

De aandelenkoers van Trilogy schoot met meer dan 100% omhoog na de aankondiging (van ca. $2 naar $4,72 in after-hours).

Waar Europese bedrijven vaak een discount kennen als er overheden betrokken zijn (Air France, Bpost, PostNL) daar is dat in de VS nu eerder een meerwaarde.

Tweet van de Week

Dure fondsmanagers die de index niet bij kunnen houden…

“Mom how did we get so rich?”

“Your dad charged 2 and 20 to underperform the S&P 500” pic.twitter.com/1aBVSgwofm

— Boring_Business (@BoringBiz_) October 4, 2025

The French Connection

Politiek wat dichter bij huis: in Frankrijk hebben ze het heel moeilijk om een regering te vormen. De Fransen hebben nu wel het record kortste regering ooit: afgelopen week moest Sebastien Lecornu, die de opdracht van Macron had gekregen een regering te vormen, al na enkele uren zijn ontslag weer aanbieden.

Hij had de vorige regering slechts op 5 plaatsen veranderd en dan ook nog met Bruno Le Maire, de ASML adviseur, op Defensie. Ik weet niet waarom maar zowel links als rechts in Frankrijk pruimen Le Maire niet.

Na enkele dagen crisis, waarin het woord was aan Macron om een nieuwe premier te vinden, heeft Macron toch weer een nieuw konijn uit de hoge hoed getoverd en Lecornu overtuigd om het nog een keer opnieuw te proberen.

Daarbij zal waarschijnlijk de eerder ingevoerde pensioenleeftijd weer deels opgeofferd worden. Wat het ook nog eens moeilijk maakt om een regering te vormen is dat iedereen die in de huidige regering komt, moet afzien van deelname straks aan de presidentiële verkiezingen in 2027.

Enfin, of eigenlijk nog niet enfin,  Macron heeft voorlopig weer even lucht (een paar dagen) en we zullen zien hoe het Lecornu, die je moet zien als een trouwe soldaat van Macron, zich er deze keer uit redt.

Value8 biedt door op CTAC

Het softwarehuis CTAC uit Den Bosch ligt onder bod van Value8. De beleggingsmaatschappij van Peter Paul de Vries biedt 3,39 per aandeel Ctac, als verplichting omdat Value8 de grens van 30% aandeelhouderschap passeerde.

Het bod was aanvankelijk 3,50 euro, maar wordt gecorrigeerd voor 11 cent dividend, wat inmiddels uitgekeerd is. Het bod loopt nog tot 31 oktober, en de aangemelde aandelen worden daarna, binnen vijf dagen, afgerekend.

Handelaren zouden dus zeggen dat er geld op het scherm staat, want er zit nog 9 cent tussen als je ze binnen krijgt op 3,30 euro. Een maandje wachten op 3% rendement (op jaarbasis 36%!) lijkt nog niet zo gek.

Value8 kocht zelf ook bij in de markt maar doet dat af en toe. Er liggen dus nog wat kruimeltjes op het scherm. Overigens is het niet de intentie van Value8 om het gehele bedrijf over te nemen. Inmiddels zit het wel al op bijna 50% aandeelhouderschap.

De Aandeelhouder Academy live: Dividendbeleggen in één dag

De Aandeelhouder Academy organiseert binnenkort weer de opleiding Dividendbeleggen in één dag.

Wil je een beleggingsportefeuille opbouwen met aandelen die een hoog dividend uitkeren en een lager risico lopen, zonder dat het je teveel tijd kost? Reserveer dan nu je plek voor de opleiding Dividendbeleggen in één dag.

Op basis van professionele expertise en jarenlange praktijkervaring leren Albert Jellema en Jean-Paul van Oudheusden je alles wat je nodig hebt om aan de slag te gaan.

Kapitaalbehoud en het genereren van een betrouwbare inkomstenstroom staan hierbij voorop. De trainers gebruiken actuele voorbeelden en beantwoorden al je vragen.

Door jarenlang te beleggen in hoogrenderende dividendaandelen met een beperkt risico geef je jezelf een alternatief in tijden van dalende spaarrentes.

Praktijkgerichte opleiding

Alle kennis in één dag

Begeleiding door experts

Waardevolle, exclusieve workshop met deskundige trainers en op maat gemaakte beleggingsstrategieën. Albert Jellema en Jean-Paul van Oudheusden verzorgen de lessen.

Een jaar lang houden we je op de hoogte van interessante dividendaandelen middels screen en uitgewerkte analyses over aandelen die een hoog dividend uitkeren

Datum en kosten

Officieel bod Euronext op Griekse beurs

Euronext heeft een officieel bod gelanceerd op Hellenic Exchanges, de Griekse beursuitbater. Dat handelt onder de naam Athex nu rond de 6,40 euro. Dat keer 20 kom je op 128,00 euro, dik 2 procent boven de huidige koers van Euronext.

De aandelenkoers van Euronext is onlangs behoorlijk gedaald, waardoor het bod nu niet zo profijtelijk is voor aandeelhouders Athex. Zij krijgen aandelen op 128 euro terwijl de koers 125 euro is.

Er is echter nog tijd, het bod loopt tot 17 november en dan kan er nog van alles gebeuren. Daar zitten onder andere de derdekwartaalcijfers van Euronext in.

Of Euronext een beetje meer zal moeten bieden is dus nu nog niet aan de orde. Ten tijde van de eerste aankondiging handelde het aandeel Euronext rond de 142 euro.

Het bod was destijds 7.14 euro waard per aandeel Athex. Het is dus niet zozeer dat het bod laag is, maar de koers van Euronext is flink gezakt sindsdien.

Misschien hadden de Grieken zich wel iets anders voorgesteld bij de overname door Euronext. Je ziet dat het aandeel het de laatste jaren ook niet geweldig gedaan heeft.

De Trump Dip in april bracht het even naar 4.70 euro en de laatste tijd daalt het dus mee met Euronext.

Ook andere beursaandelen daalden recent. Niet alleen is het wat rustiger op de beurzen, analisten maken zich ook enigszins zorgen om de inkomsten uit data: met AI is er de vrees dat data goedkoper wordt.

Euronext zou het bod ook gemakkelijk in cash kunnen afrekenen maar naar verluidt willen de grootaandeelhouders in Athex, veelal Griekse instituten en banken, graag een belang houden in de rechtsopvolger, Euronext dus.

Retail Sales VS in opwaartse trend

Beursanalist Corné van Zeijl weet altijd mooie grafiekjes op te sporen. Na al het gesomber op de beurs over de Amerikaanse economie is het wel eens goed om te kijken of de consument in de VS nog leeft. En die leeft.

Hieronder zie je de retail uitgaven. Die zijn stijgende.

Wat is CARTS?

CARTS staat voor Chicago Fed Advance Retail Trade Summary en is een wekelijkse index die de Amerikaanse detailhandelsomzet (minus auto’s en onderdelen) “vroegtijds” probeert in te schatten, gebaseerd op hoogfrequente indicatoren.

Het is ontwikkeld door de Federal Reserve Bank van Chicago, met de bedoeling om eerder al een betrouwbare indicatie te geven van de maandelijkse detailhandelscijfers van het Census Bureau, die later verschijnen.

CARTS combineert meerdere wekelijkse datareeksen om een “Weekly Index of Retail Trade” te construeren. Deze indicatoren omvatten onder andere:

• Transacties met credit en debit cards
• Aantal winkelbezoekers
• Brandstofverkopen
• Consumentensentiment
• Retail en voedselverkopen

Amerikaanse macrocijfers worden op dit moment enerzijds gezien als minder betrouwbaar, door het tumult met de arbeidscijfers, en anderzijds komen ze nu soms gewoon niet uit, omdat de overheid deels dicht is.

CARTS wordt meestal 1 dag vóór de officiële retailcijfers van het U.S. Census Bureau gepubliceerd voor de voorafgaande maand.

Staalbedrijven de lucht in

Trump is druk doende de Amerikaanse bedrijven te beschermen maar in de EU kunnen we er ook wat van. Onze auto-industrie loopt groot gevaar door de Chinese goedkopere modellen en ook de staalindustrie heeft al jaren last van goedkoper Chinees staal.

Om dat tegen te gaan heeft Ursula von der Leyen nu bedacht dat de huidige importquota gehalveerd worden, tot 18 mln ton per jaar, wat niveaus zijn die we voor het laatst zagen in 2013.

Bovendien komen er fors hogere heffingen op staal dat boven die verlaagde quota wordt ingevoerd, maar liefst 50%, wat eerst 25% was.

Daarbij moeten importeurs nauwkeurig aantonen waar het staal is gesmolten en gewalst; doel hiervan is ontwijken van deze maatregelen via derde landen te voorkomen.

Let wel: dit is een voorstel en moet nog door de Europese Raad en het parlement goedgekeurd worden.

Dit is duidelijk goed nieuws voor de Europese staalbedrijven als Aperam en ArcelorMittal, die al jaren klagen over goedkoop Chinees staal. In Duitsland profiteert Thyssenkrupp hiervan, die zitten ook nog met een staaldivisie vol met problemen wat nu misschien verkocht gaat worden aan een Indiase partij.

De stijging dit jaar bij Thyssenkrupp is niet alleen het gevolg van betere staalprijzen maar ook en vooral door de corporate acties daar waaronder het afstoten van de marine tak.

Minder importdruk betekent hogere prijzen en winstmarges. Daarbij kan de bezettingsgraad omhoog in Europa waardoor er meer efficiency optreedt.

Vergeet niet dat we hiermee wel inflatoir bezig zijn: eindproducten zullen gewoon duurder worden maar de EU wil logischerwijs ook de eigen industrie beschermen.

Japan weer terug naar goedkope yen

Verrassende ontwikkelingen in Japan deze week. Op 4 oktober werd Sanae Takaichi gekozen als leider van de regeringspartij (Liberal Democratic Party, LDP). Daarmee is ze de kanshebber om de eerste vrouwelijke premier van Japan te worden.

Haar politieke profiel is relatief conservatief, en ze wordt vaak beschouwd als een aanhanger van het beleid van de voormalige premier Shinzo Abe (Abenomics, versterking van defensie, meer nadruk op nationale veiligheid).

Ze wordt nu al de nieuwe Thatcher genoemd, de voormalige iron lady van Engeland. Trump vindt haar geweldig, zo heeft hij al laten weten.

Japanese Prime Minister candidate Sanae Takaichi talks about how foreigners who stay illegally must be sent back. pic.twitter.com/AzwhcgyJei

— Asian Dawn (@AsianDawn4) October 4, 2025

Intern in de coalitie rijzen spanningen: de partnerpartij van de LDP, Komeito, uit zorgen over haar hardere conservatieve standpunten.

De formele bevestiging van haar premierschap zal via een stemming in het parlement plaatsvinden, verwacht rond 15 oktober. Haar verkiezing wordt gezien als een verschuiving naar rechts binnen de LDP, met een mogelijk herleving van Abe-stijl beleid (Abenomics).

Dat betekent meer expansief monetair beleid en daarmee een lagere yen waardoor Japanse bedrijven beter kunnen exporteren.

Invloed op de yen, aandelen en obligaties

De Japanse yen is fors verzwakt deze week tegen de Amerikaanse dollar en andere valuta’s. Meer stimulering van de overheid en waarschijnlijk een tragere reactie van de Bank of Japan inzake renteverhogingen.

Een lagere yen zorgt er echter wel weer voor dat de inflatie in Japan eerder zal oplopen waardoor de Bank of Japan juist wél de rente zal moeten verhogen.

Aandelen fors omhoog

De aandelenmarkten in Japan reageerden enthousiast op de verkiezing van Takaichi. Vooral sectoren die kunnen profiteren van overheidsinvesteringen, zoals banken, bouw en de industrie stegen.

Gevolgen voor de Carry Trade

Een carry trade is wanneer beleggers goedkoop lenen in een lage-rentevaluta (zoals de Japanse yen) en dat geld investeren in een hoger-rendementvaluta (zoals de dollar, Australische dollar, Braziliaanse real enz.).

• de renteverschillen groot blijven, en
• de yen zwak of stabiel blijft,

is de carry trade zeer winstgevend. Daarbij is de carry trade de afgelopen jaren uitgebreid naar investeringen in allerlei assets, waaronder techaandelen, crypto en goud.

De verkiezing van Sanae Takaichi als LDP-leider (en dus aankomende premier) heeft de yen verzwakt. Op korte termijn wordt daarmee de carry trade aantrekkelijker. De yen verzwakt en de rente gap met andere valuta’s blijft groot of groeit zelfs.

Maar: als de yen teveel verzwakt zal de Bank of Japan wellicht weer interventies plegen waarmee de kans op short squeezes hierin toenemen. Dit kan ervoor zorgen dat partijen die dit spel spelen moeten afbouwen, wat vaak (kortetermijn) turbulentie veroorzaakt.

De gevolgen zijn nog niet helemaal duidelijk omdat enerzijds de aanstelling nog niet officieel is en anderzijds het op dit moment lastig inschatten is wat de reactie van de Bank of Japan zal zijn, als de yen teveel verzwakt.

Maar voor nu wrijven de carry traders zich in hun handen.

Goldman over AMD en OpenAI

Goldman Sachs ziet de samenwerking met OpenAI als een strategische doorbraak die AMD’s AI-chipdivisie een enorme boost kan geven, waardoor het bedrijf marktaandeel van Nvidia afsnoept — maar waarschuwt tegelijk voor de risico’s van te grote afhankelijkheid van één klant (OpenAI).

Goldman Sachs ziet het nieuwe strategische partnerschap tussen AMD en OpenAI als een krachtige lange­termijnversneller voor AMD’s GPU-activiteiten. Door dit nieuws verhoogde Goldman zowel haar winstverwachtingen als het koersdoel voor AMD.

Goldman Sachs ziet de samenwerking als een belangrijke doorbraak in de strijd om de zogeheten AI-accelerator­markt — chips die gebruikt worden voor AI-training en inferentie (het draaien van AI-modellen).

Tot nu toe had Nvidia vrijwel het monopolie in de OpenAI-infrastructuur, maar dat AMD nu mag meedoen aan (een deel van) de trainingsstack van OpenAI, wordt gezien als een teken dat AMD terrein begint te winnen.

Belangrijkste aannames

• OpenAI investeert in AMD via aandelen, met een potentiële waarde van circa 75 miljard dollar aan AMD-equity tegen 2030.
• Dat kan leiden tot ongeveer 135 miljard dollar aan omzet voor AMD gedurende de looptijd van het project.
• De uitrol van rekencapaciteit (gemeten in gigawatt aan datacenters) loopt geleidelijk op van 0,25 GW in 2026 tot 2 GW in 2030.
• De aandelenprijs van AMD stijgt lineair van $225 in 2026 naar $600 in 2030.
• De omzetkans wordt geschat op $22,5 miljard per gigawatt aan geïnstalleerde capaciteit.

Aanpassing van winstverwachtingen

• 2026: +21 %
• 2027: +62 %

Beleggingsvisie en koersdoel

Goldman verhoogt het koersdoel voor AMD van $150 naar $210 per aandeel. De verwachte genormaliseerde winst per aandeel stijgt van $6,00 naar $7,00. De toegepaste koers/winst-multiple wordt verhoogd van 25× naar 30×, mede door een grotere bijdrage van het datacentersegment.

Twee belangrijke risico’s:

• Klantenconcentratie: OpenAI zou in 2027 al goed zijn voor meer dan 40 % van AMD’s omzet.
• Financieringsonzekerheid bij OpenAI: als de organisatie extra kapitaal nodig heeft, kan dat de uitvoering van het contract vertragen of tot kortingen leiden.

Beursagenda Q3 cijfers

He he, het is weer zover, het kwartaalcijferseizoen is aangebroken. Kort dit keer, want vooral trading updates maar interessant, want de meeste bedrijven weten al hoe de vlag erbij hangt voor dit jaar, we zijn tenslotte al bijna in november aanbeland.

Agenda Expert Talk/CEO Talk

• 10 oktober – Marc Langeveld (technologie-aandelen)
• 17 oktober – Joren van Aken (Holdings)
• 22 oktober – Jilles van den Beukel (olie en gas)
• 28 oktober – Richard Blickman (CEO Besi)
• 29 oktober – Luuk van Beek, analist Degroof Petercam
• 31 oktober – Evert Jan van Garderen (CEO Eurocommercial Properties)

Deze video’s worden einde dag verstuurd naar de leden van De Aandeelhouder.

Marco Pieters benoemd tot CTO van ASML — van EUV-expert naar technologisch boegbeeld

De hoogste technische baas bij ASML is opnieuw een Nederlander. Marco Pieters is de naam en hij wordt benoemd tot CTO, Chief Technology Officer. Gezien de complexiteit van de machinerie die ASML levert een mannetjesputter.

In april, bij de jaarvergadering, zal Pieters ook benoemd worden tot EVP, Executive Vice President en een plaatsje in de Board krijgen.

Pieters is al meer dan 25 jaar werkzaam bij ASML en start per direct als CTO. Met de benoeming van Pieters wordt de board van ASML uitgebreid van 5 naar 6 leden.

Met deze stap wordt zijn decennialange carrière binnen ASML bekroond. Marco Pieters begon zijn loopbaan met een MSc in Technische Wiskunde aan de Technische Universiteit Delft.

Al vrij vroeg trok hij de aandacht met zijn werk op het snijvlak van optische systemen, focusmetrologie en geavanceerde lithografietechnieken — onderwerpen die essentieel zijn voor de ontwikkeling van EUV-apparatuur.

Hij trad in 1999 toe tot ASML en bekleedde sindsdien diverse technische en managementrollen.

Loopbaan bij ASML: richting EUV en beyond

In de loop der jaren groeide Pieters uit tot een sleutelfiguur binnen ASML’s EUV-activiteiten. Hij bekleedde rollen zoals Senior Director Program Manager voor Holistic Lithography, en later werd hij Vice President EUV Product Marketing.

In 2023 werd hij Executive Vice President Business Line Applications, waar hij de integratie van ondersteunende producten en procesoplossingen leidde.

Binnen zijn functies was hij betrokken bij zowel productontwikkeling als de industriële opschaling van ASML’s systemen. Hij speelde een belangrijke rol in het traject waarin EUV-technologie doorbrak naar volumeproductie.

Zijn onderzoeksbijdragen omvatten onder andere studies naar focusvariaties over wafers en de verbetering van focus- en levelingsystemen — essentiële thema’s in de steeds nauwere toleranties van chipfabricage.

Wat zijn de uitdagingen als CTO?

• Technologische roadmap bepalen: richting next-gen EUV-systemen (bijv. hogere numerieke apertuur, extreem zuivere optiek, betere metrologiesystemen).
• Synergie tussen systemen en software: uitbreiding van het “holistic lithography”-principe, waarbij hardware, optiek, metrologie én rekenkundige ondersteuning als geïntegreerd geheel worden behandeld.
• Markt- en klantgericht innovatie: prioriteiten stellen in een omgeving van stijgende kosten, snelle veroudering van nodes, en geopolitieke druk op technologie-exports.

Meer goed nieuws: CFO Roger Dassen blijft ook aan voor een nieuwe periode van vier jaar. Dassen leidde ASML samen met voormalig CEO Peter Wennink tot grote hoogte met de EUV-technologie.

Dassen is sinds 2018 al CFO van ASML en was daarvoor, van 2005-2011, onder andere partner en CEO van Deloitte in Nederland.

Fed notulen: nog twee renteverlagingen dit jaar

De Fed verlaagde in september de beleidsrente met 0,25 procentpunt (naar circa 4,1 %) — de eerste renteverlaging van dit jaar — en in de notulen blijkt dat een meerderheid van de beleidsmakers achter verdere verlagingen staat.

Tegelijkertijd komt er duidelijk naar voren dat er verdeeldheid is binnen de Fed: een aantal beleidsmakers merkte op dat de rentes ook best onveranderd hadden kunnen blijven, vanwege zorgen dat de inflatie nog niet voldoende onder controle is of dat verdere renteverlagingen te riskant zouden kunnen zijn.

De notulen benadrukken dat de arbeidsmarkt van belang is: veel beleidsmakers zien toenemende risico’s op verzwakking in de werkgelegenheid, wat hen ertoe beweegt versoepelend te denken.

Ondanks het besluit tot een renteverlaging blijft inflatie een punt van zorg. Sommige Fed-leden waarschuwen dat inflatie zich mogelijk harder houdt dan verwacht, mede door de effecten van tarieven (tariffs) en importprijzen.

De notulen laten doorschemeren dat het beleid de komende maanden “data-afhankelijk” blijft: de Fed wil verdere inspanningen afstemmen op binnenkomende economische cijfers (zoals inflatie, werkgelegenheid) en blijft voorzichtig in haar koers.

Beetje lastig dus dat de Amerikaanse overheid ‘dicht’ is en sommige belangrijke cijfers, zoals die over de arbeidsmarkt, niet gepubliceerd worden…..

Vopak: Indian summer

In de podcast kwam de investment case Vopak langs. Eerder dit jaar bracht Vopak met succes haar Indiase joint venture naar de beurs. Aegis Vopak heet de combinatie, waarin Vopak nu nog zo’n 42,23% heeft.

De beurswaardering in India is bijzonder hoog, waardoor dit deel van Vopak een substantieel deel van de waarde in Vopak is. De vrij hoge IPO koers (235 INR) is zelfs gemakkelijk gehandhaafd en het aandeel handelt nu op 268 INR, ruim 10% hoger.

Als aandeelhouder Vopak zou je willen dat een deel ervan althans gecashed kan worden, om met dat geld bijvoorbeeld meer aandelen in te kopen. In de podcast hoor je hoe goedkoop Vopak eigenlijk is.

Het is nog onduidelijk of en hoelang er een lock-up op zit voor Vopak. Het enige dat bekend is, is dat binnen drie jaar de free float minstens 25% moet zijn, van AVTL. Dat betekent dat Vopak of Aegis wat moet gaan verkopen.

Als andere beleggers niet aan boord springen vaart het bedrijf uit Rotterdam vanzelf de haven van HAL binnen; de afgelopen twee jaar is er 8% van het uitstaande kapitaal ingekocht. Omdat HAL niet meedoet, wordt vanzelf haar belang vergroot en dat zit nu, schatten we, op zo’n 53%.

Grafiek Vopak: je ziet dat in aanloop naar de listing in India het aandeel wel degelijk opgepikt werd. Daarna kwam echter de klad er weer in, vooral eind september ging het weer bergafwaarts.

De daling eerder dit jaar kwam door een ietwat voorzichtige outlook bij de jaarcijfers.

Niet in de AEX

Ondanks dat Vopak een behoorlijke market cap heeft van bijna 5 miljard euro kwam het niet in de AEX vanwege de geringe free float. De vrij verhandelbare aandelen. Door het belang van HAL van ruim 50% blijft Vopak voorlopig steken in de AMX.

Upgrade naar Pro: Zo werkt het

ProBeleggen en De Aandeelhouder zijn zusterorganisaties. Een veelgehoorde vraag van onze De Aandeelhouder leden was of het mogelijk was om hun abonnement op te waarderen naar ProBeleggen.

Welnu: dat kan. hieronder vind je een link waarmee je als lid van De Aandeelhouder meteen je toegang tot ProBeleggen kunt activeren.

Je betaalt alleen extra voor de periode vanaf nu tot het einde van je DAH abonnement.

Wat krijg je extra bij ProBeleggen?

Met ProBeleggen ontvang je jaarlijks meer dan 100 koop- en verkoopaanbevelingen.

Naast volledige toegang tot échte portefeuilles van de professionals kun je hen rechtstreeks je beleggingsvragen voorleggen.

Op deze manier beleg je mét de ondersteuning van bewezen professionele beleggers.

Hoe doe ik dat?

Upgraden naar ProBeleggen is eenvoudig. We laten je graag zien hoe het werkt. Log in op www.deaandeelhouder.nl en klik op ‘Mijn account’.

Maak kennis met de Pro’s!

Hieronder vind je een overzicht van de tien professionele beleggers bij ProBeleggen. Een uitgebreide biografie van alle Pro’s vind je hier.

Albert Jellema

• Focus op ondergewaardeerde aandelen
•  Destilleert kansen uit stress situaties
•  Selectie van lange termijn winnaars

Marc Langeveld

• Streven naar 10%
•  Winnaars van Morgen in Technologie
•  Long en short

Tim Peeters

• Contrarian / Value-beleggen
•  Risico’s afdekken
•  Grondstoffen als rendementsbron

Simon van Veen

• Focus op dividend
•  Sterk bedrijfsmodel
•  Gezonde balansverhoudingen

Stefan Willems

• Focus op small caps en Belgische familiebedrijven
•  Momentum en nieuwsanalyse
•  Long en short posities

Jordy Beuving

• Streven naar een bovengemiddeld rendement
•  Wereldwijde technologie
•  Long Only

Jean-Paul van Oudheusden

• Focus op de grootste aandelen wereldwijd
•  Analyse van macro, waardering en sentiment
•  Beleggingskeuzes op basis van gecalculeerd risico

Geert Campaert

• Small Caps voor extra rendement
•  Familiebedrijven als basis
•  Complementair in de mix

Stefaan Casteleyn

• Focus op Belgische mid-caps
•  Groei aan een redelijke waardering
•  Laat winsten lopen maar verkoop verliezers

ETF Portefeuille

• Gespreid beleggen in ETFs
•  Passief
•  Wereldwijde portefeuille

Extra portefeuilles

Daarnaast is er nog een TopTien portefeuille. De beste ideeën van de 10 experts van ProBeleggen combineren we in deze portefeuille. We volgen deze portefeuille op de voet en komen elke maand met een update.

Elk jaar vragen we de experts naar hun favoriete aandeel voor het nieuwe jaar. Die portefeuille staat dit jaar op een winst van 19%.

Dividend portefeuille

En we starten in oktober met een dividendportefeuille. Deze portefeuille is een uitvloeisel van de opleiding ‘Dividendbeleggen in één dag’, die we onlangs verzorgden bij De Aandeelhouder.

Wie zijn abonnement opwaardeert naar ProBeleggen houdt uiteraard alle voordelen van De Aandeelhouder Premium.

In onderstaande video legt Albert Jellema uit hoe je het beste het platform van Probeleggen kunt gebruiken.

Nico Inberg (bekijk profiel en disclaimer)