De Aftrap: De Vijf van deze week

23 mei 2025 om 11:34

Het is zo goed als gebeurd met de kwartaalcijfers, alleen het beste paard van stal moet nog komen, aanstaande woensdagavond nabeurs: Nvidia. Voor de rest is de beurs er redelijk goed doorgerold, weinig echt vervelende verrassingen maar Q1 was natuurlijk nog wel een kwartaal zonder al de Trump-onzin.

De tarieven werden pas op 2 april ingevoerd of aangekondigd zodat in Q1 nog weinig bedrijven daar mee te maken hadden. Sterker nog: veel bedrijven hamsterden voorraden in Q1 in de VS, dat zie je ook aan de hoge importcijfers in dat kwartaal, wat natuurlijk bij de leveranciers daarvan extra omzet opleverde.

De na-expiratie dip is ook min of meer verwerkt: vaak zie je bij een hoge expiratie (AEX 932 vorige week) dat partijen nog stukken kwijt moeten waardoor er de week erna wat extra druk op de markt ligt.

Dat zit zo: particulieren kopen doorgaans call opties. De meeste call opties lopen waardeloos af, we handelen namelijk het liefst out-of-the-money call opties.

Professionele handelaren, marketmakers, doen de tegenovergestelde transactie. Zij verkopen dus call opties, maar kopen de aandelen ter bescherming.

Wanneer aan het einde van de cyclus de call opties waardeloos expireren, zitten zij nog met een deel van die aandelen. Het geld is binnen, de premie van de calls, maar de stukken moeten ze in de loop der tijd lozen.

Dat geeft vaak wat overhang in de week na expiratie, waardoor je, over het algemeen vaak bij de kleinere aandelen, wat extra koersdruk ziet. De grote aandelen herstellen over het algemeen snel, daar is de invloed van PPP (Piet Particulier) ook niet zo groot.

Vervolgens begint de volgende cyclus en worden weer call opties gekocht enzovoorts, enzovoorts.

Ben je geinteresseerd in de optiemarkt en wil je je daar verder in verdiepen? Dat kan, deze week beginnen we met de tweede serie van onze optie opleiding. Met 25 video’s, 5 live webinars en 40 optietips wijden we je in in de wondere wereld van de optietheorie én praktijk.

Vincent Vis en ondergetekende verzorgen de live webinars, wij hebben allebei bij Optiver gewerkt en Vincent heeft alle 25 video’s met duidelijke uitleg en visie opgenomen in onze studio.

Aanmelden kan nog tot woensdag via www.deaandeelhouderacademy.nl.

Hieronder de vijf van deze week: vijf interessante aandelen waarvan je zou moeten weten wat er aan de hand is:

ABN AMRO
OCI
Baidu
Vopak
Jensen Group

ABN AMRO steelt de show

Wat is er toch aan de hand bij ABN AMRO? Sinds de cijferpublicatie is het fonds niet te houden. Dit jaar staat er al een plus van 50% op de borden.

Mijn idee is dat ABN AMRO op het overnamelijstje staat van een aantal grotere Europese banken. De consolidatieslag in de EU is onvermijdelijk aanstaande en dan is AAB een ideale bank om een stevige voet aan de grond in Nederland te krijgen.

Kijk je naar de waardering, dan is de winst per aandeel van het afgelopen jaar 2.70 euro. Dan kan je zeggen dat 9 keer de winst voldoende is voor een bank, maar als je de Europese kaart wilt invullen als grote Europese speler dan spelen er andere sentimenten.

Je kijkt dan wat je koopt, wat voor reputatie, slagkracht en concurrentiepositie, enzovoorts. Dan zou 12 keer de winst ook geen gekke gedachte zijn, bij een degelijke bank met een stevige marktpositie in haar thuisland.

Ik bedoel maar: ABN AMRO is misschien internationaal een klein bankje, maar binnen Nederland heeft het een zeer goede uitgangspositie als één van de grote drie waar aan de kostenkant ook nog wel wat te verbeteren valt.

UBS geeft verhoogd koersdoel

Ook analisten worden steeds positiever en dat heeft vooral te maken met de aanstaande beleggersdag in november. De focus ligt nu op ‘het winstgevend laten groeien van de bank, het optimaliseren van de kapitaalpositie en het aanpassen van de kostenbasis”.

Analist Jonas Ekblom van UBS denkt dat dit een aanjager voor het aandeel worden. Hij verwacht dat er nog aanzienlijke ruimte is om het kapitaalverbruik te verbeteren en hij verwacht dat ABN AMRO in de komende vijf jaar nog bijna 2 miljard euro kan toevoegen aan het overtollige kapitaal.

Overtollig kapitaal wordt dezer dagen vooral gebruikt voor het inkopen van eigen aandelen. Daarnaast denkt Ekblom dat ABN AMRO in staat zal zijn om de winstgevendheid verder te verbeteren en dat de aandeelhoudersbeloning dan tot één van de hoogste in de sector zal behoren.

“We denken dat dit kan leiden tot een herwaardering dichter bij de boekwaarde, met de beleggersdag in november als belangrijke aanjager”, aldus de analist.

Dat, plus wat overnamefantasie, moet ABN AMRO verder opstuwen in de vaart der volkeren. UBS verhoogt het koersdoel van 25 euro naar 26,50.

We gaan zien of er iemand hapt van buiten de grenzen, een Duitse, Italiaanse, Spaanse of Franse bank. In dit artikel lees je meer hierover.

OCI: Klaar voor exit

Donderdag had ik een gesprek met het management van OCI. Afgelopen woensdag was er de jaarvergadering in Amsterdam en daar werden een aantal belangrijke besluiten genomen.

Hoewel OCI niets wil zeggen over de toekomstige beslissingen die het management inzake investeringen en kapitaalallocatie gaat nemen, lijkt alles er op te wijzen dat het bedrijf straks gedelist gaat worden.

Vier van de vijf grote assets zijn al verkocht, de uitstaande obligaties zijn teruggekocht of worden teruggekocht en er is al veel geld uitgekeerd aan de aandeelhouders.

De volgende stap is dat asset numero vier, de Methanol tak, officieel overgedragen wordt aan Methanex. Daarvoor is nog toestemming nodig van de FTC (Amerikaanse toezichthouder) en dan zal, waarschijnlijk nog voor 1 juli, dit rond zijn.

Daarna volgt er waarschijnlijk een nieuwe kapitaaluitkering en als dat gebeurd is, resteren er nog drie zaken:

9.9 miljoen aandelen Methanex
Een cashpositie
De Nederlandse activa

Op de AVA heeft OCI toestemming gekregen om tot 30% (!) van de eigen aandelen te mogen inkopen. Ook hier zegt het concern officieel niets over, maar dat doen ze natuurlijk niet zomaar.

Bijna 65% van de aandelen zitten in vaste handen, bij de familie Sawiris en een Amerikaanse investeerder. Wat er dan nog overblijft mag dus, wanneer het management dit wenst, van de beurs gekocht worden via dit inkoopprogramma.

De hamvraag is: wat blijft er dan over aan restwaarde? Hiervan zullen we de komende tijd zo goed mogelijk proberen een inschatting te maken. Belangrijk is ook dat bij een volgende kapitaaluitkering van misschien wel 4,20 euro er een bijzondere situatie ontstaat in de verhouding aandeel/NAV.

Het aandeel zou dan naar 3,30 euro gaan, en de NAV naar, zoals ik dat nu inschat, 6 a 6.50 euro. Je hebt dan een upside van bijna 100% mocht het aandeel tegen de volledige waarde gedelist worden.

Meer hierover, en hoe je dat met opties bijvoorbeeld kan aanpakken, lees je in dit artikel en zullen we straks bij de optie opleiding ook nader uit de doeken doen.

PS: een extraatje kreeg OCI nog van de EU-regelgevers die hebben bepaald dat er extra importtarieven komen op kunstmest uit Wit-Rusland en Rusland. Dat wordt gaandeweg de tijd, richting 2028, opgehoogd tot 28%. Dit zal ongetwijfeld helpen bij de verkoop van de fabriek in Geleen.

Overigens heeft onze boerenpartij de BBB tegengestemd, niet omdat ze geen sancties wil, maar omdat ze vreest voor hogere kunstmestprijzen (minder aanbod) wat natuurlijk enigszins te begrijpen valt.

BBB probeert juist ook om in dit dossier een vuist te maken voor de toelating van Renure (REcovered Nitrogen from manURE), een soort kunstmestvervanger gemaakt uit dierlijke mest, zoals mineralenconcentraten, spuiwater uit indampinstallaties of dunne fractie van digestaat.

Baidu, het Chinese Alphabet

Baidu rapporteerde sterke eerstekwartaalcijfers met een omzet van $4,47 miljard, 3% hoger dan vorig jaar en boven de analistenverwachting van $4,29 miljard.

Vooral de AI Cloud-divisie groeide fors met 42% omzetstijging, terwijl advertentie-inkomsten met 6% daalden door zwakke macro-economische omstandigheden in China.

De robotaxi-dienst Apollo Go zag een stijging van 75% in ritten, met 1,4 miljoen ritten in het kwartaal.

De aangepaste nettowinst bedroeg $891 miljoen, eveneens boven verwachting. Baidu kocht voor $445 miljoen aan eigen aandelen in.

Ondanks de beperkte totale groei tonen AI Cloud en Apollo Go veelbelovend momentum, hoewel advertenties nog steeds de grootste inkomstenbron vormen.

Baidu is een beetje het Alphabet van China. De daling in advertentie-inkomsten baart beleggers zorgen, maar in AI is bAIdu juist heel sterk.

De Cloud divisie groeide met 42% terwijl de divisie waarin de cloud verwerkt zit met 40% groeide.

Deze tak is nu nog een kleine 30% van de totale omzet maar bij dit groeitempo is dat in 2027 al meer dan de helft, terwijl bij verdere groei de winstmarges hier natuurlijk navenant toenemen.

Baidu is ook qua zelfrijdende auto/taxi een voorloper in China. Dat staat nog in de kinderschoenen maar kruipt tegen break-even aan.

Jordy heeft een uitgebreide analyse geschreven (hier te lezen) en zijn video over Baidu kun je hieronder zien.

Ik ben enthousiast over het aandeel maar beleggen in China is niet voor de zwakkeren van hart.

VOPAK: Bonanza binnen handbereik

Vopak beleeft spannende tijden. Volgende week hoopt het concern de beursintroductie van haar Indiase joint venture te vieren. Die waardering zal tegen een veel hogere multiple zijn dan waartegen het oerdegelijke Vopak bij ons op de beurs staat.

Vopak was al aan de goedkope kant, maar met de Indiase fantasie erbij is het helemaal een koopje en dat weet grootaandeelhouder HAL ook.

In dit artikel leggen we uit wat er aan de hand is en wat ons koersdoel gaat zijn bij het slagen van deze listing.

Wie zich afvraagt waarom HAL Vopak dan niet van de beurs haalt; dat proces is al in volle gang. Vopak koopt namelijk eigen aandelen in en HAL doet niet mee aan de verkoop.

Daarmee wordt het belang van HAL in Vopak stilzwijgend verhoogd en als dat maar lang genoeg doorgaat kan HAL zich vanzelf meerderheidsaandeelhouder noemen.