Randstad: Depressie overdone
De koers van Randstad beweegt vaak tussen de 40 en 60 euro maar onlangs, naar aanleiding van de tarievensoap, dook het aandeel onder die 38-euro grens.
Een vrije val richting bijna 30 euro was het resultaat. Gisteren sloot het aandeel rond 32,50 euro, in anticipatie op de kwartaalcijfers van vandaag.
Die cijfers vielen niet heel veel tegen, al blijft het voor uitzenders nu even lastig in een wereldeconomie die, zo lijkt het, in sneltreinvaart op een recessie afkoerst.
De cijfers
Randstad haalde een licht meevallende omzet in het eerste kwartaal, maar vooral de brutomarge viel mee.
De omzet daalde op jaarbasis tot 5,66 miljard euro. De autonome omzet per gewerkte dag is in het eerste kwartaal met 4,2 procent gedaald, waar de consensus rekende op een afname van 4,7 procent tot een omzet van 5,6 miljard euro.
De onderliggende EBITA daalde in het afgelopen kwartaal naar 167 miljoen euro, van 200 miljoen euro in de drie maanden ervoor. De bijbehorende marge daalde van 3,3 naar 3,0 procent. De consensus had gerekend op 153 miljoen euro en 2,7 procent.
De brutomarge steeg daarentegen in het eerste kwartaal van 18,8 tot 19,3 procent. Dat was meer dan de 19,1 procent waarop de consensus had gemikt. In het eerste kwartaal van 2024 lag de marge echter nog op 20,2 procent.
In combinatie met lagere financieringskosten en andere kosten, “resulteerde dit in een solide meevaller”, aldus analisten van KBC.
Toch lagen de resultaten in het eerste kwartaal wel duidelijk lager dan een jaar eerder, merkte de analist op. “En de moeilijke marktomstandigheden uit het eerste kwartaal houden aan”, waarschuwde hij.
Randstad ging zelf voor de eerste drie maanden van dit jaar uit van een “bescheiden” stijging van de brutomarge op kwartaalbasis. En de operationele kosten zouden juist “bescheiden” lager uitkomen, aldus de uitzender.
Verder was er in de eerste drie maanden een nettowinst van 79 miljoen euro, een daling van 10 procent op jaarbasis.
Outlook
Voor het tweede kwartaal zei Randstad woensdag dat de trends in begin april in lijn waren met die in het eerste kwartaal. De volumes waren stabiel ten opzichte van maart.
De brutomarge zal in het tweede kwartaal “bescheiden” lager uitvallen dan in het eerste kwartaal, verwacht Randstad, terwijl de operationele kosten min of meer stabiel zullen blijven.
Voor heel 2025 rekent de analistenconsensus op een omzet van 23,8 miljard euro, een onderliggende EBITA van 777 miljoen euro, een bijbehorende marge van 3,3 procent en een brutomarge van 19,2 procent.
Randstad heeft veel last van de onzekerheid rond de importtarieven, die de wereldhandel parten kunnen gaan spelen. Daarom dook het aandeel fors omlaag. Dit eerste kwartaal viel eigenlijk nog buiten de tarievensoap, in die zin is het bemoedigend dat het bedrijf aangeeft dat de trends doorzetten in april.
Randstad is een kwaliteitsaandeel maar uiteraard bijzonder cyclisch en dat zien we terug in de koersvorming. Die echter wel behoorlijk overdreven neerwaarts ging. Vandaag dus enigszins herstel.
