Trump kiest Soros-pupil op Financiën (Update)
Update 26 november
Je ziet hoe de financiële markten reageren op de komst van Scott Bessent. Bessent liet zich in het verleden herhaaldelijk kritisch uit over de Federal Reserve.
Hij vond ze te traag met het ophogen van de rente in 2021 en juist te snel met het verlagen van de rente onlangs.
Dat haalt een beetje de angel uit het verhaal dat Trump de inflatie zou aanjagen met een hogere economische groei, lagere belastingen en zijn importtarieven.
Als reactie op de aanstelling zag je dan ook dat goud en bitcoin daalden en ook de lange rente was zakte. Bovendien zakte de dollar weer wat weg.
Trump heeft zijn keuze voor minister van Financiën bekendgemaakt vorige week.
Het wordt Scott Bessent, een macro-econoom die zich de laatste jaren bezighield met het managen van een groot macro hedge fund.
Bessent komt uit de school van George Soros en Stanley Druckenmiller en is als zodanig een goed onderlegd macro-econoom.
Hij startte net na de val van het Britse pond bij Soros, die begin jaren negentig immers naam maakte door met Druckenmiller het Britse pond aan te vallen en met succes.
In die tijd was het Britse pond gekoppeld aan de Deutschmark. Door de val van de Muur kwam Duitsland in een inflatoire omgeving terecht waardoor de Duitsers de rente moesten verhogen.
De Engelsen deden het economisch juist minder en konden die renteverhogingen niet volgen. Dientengevolge, na eerst een serie renteverhogingen om kapitaaluitstroom tegen te gaan, moest de Britse Nationale Bank de koppeling loslaten.
Dat leverde Soros cum suis overnight bijna een miljard dollar op.
Bessent: de regel van 3
Bessent is een fervent aanhanger van Trump en diens zienswijze. Hij zelf etaleert dat door de regel van 3 te volgen, zoals econoom Macro Alf dat zo mooi omschrijft:
- Tekort terugdringen tot 3%
- Economische groei van 3%
- 3 miljoen vaten olie erbij oppompen
Vorig jaar trad Bessent nog op in een bekende economische podcast:
Wie is Bessent?
Scott Bessent werd geboren in een klein plaatsje in South-Carolina en groeide op in een gezin dat soms heel rijk was, en soms arm, omdat zijn vader speculeerde op de huizenmarkt.
Scott ging naar Yale University en vertrok vandaar naar Wall Street, waar hij terechtkwam bij het Quantum Fund van George Soros.
Bessent heeft nooit overheidsfuncties bekleed maar was wel economisch adviseur van Trump in deze campagne. Hij is eveneens een voorstander van importheffingen maar niet zo rigoreus als Trump zelf.
Het gaat hem meer om de dreiging ervan, dan om de eigenlijke tarieven zelf.
Chief Investment officer bij Soros
Van zijn carriere op Wall Street is niet veel meer bekend dan dat hij altijd met Soros werkte.
Het hedge fund van Soros maakte ongeveer $10 miljard winst onder Bessent als Chief Investment Officer; ongeveer 13% op jaarbasis.
Zijn oud-collega Stanley Druckenmiller geeft hoog van hem op.
Druckenmiller: “Omdat hij al die jaren voor mij en George heeft gewerkt, is hij blootgesteld aan alles waar een minister van Financiën mee te maken krijgt.
Hij heeft een grondige kennis van markten en hij is ook een intellectueel die met academische beleidsmakers kan werken. Dat is een zeldzame combinatie.”
Eigen hedge fund
In 2015 begon hij zijn eigen hedge fund, Key Square, met een aanvangssom van 4.5 miljard dollar, waarvan 2 miljard dollar afkomstig was van ……George Soros.
Dat hedge fund leidt momenteel nog een slapend bestaan, er zit nog 700 miljoen dollar aan kapitaal in, veel investeerders zijn dus vertrokken. Op het hoogtepunt had Bessent 180 investeerders, nu nog 20.
Reuters zocht uit hoe succesvol dat hedge fund was; ze verdienden onder andere aan de Brexit (val van de pond) en aan de verkiezing van Trump in 2016 én in 2024.
Ter verdediging van Bessent: macro hedge funds zetten vaak groot in op bepaalde events. Lukt het niet, dan proberen ze er met een bescheiden verlies uit te komen.
Lukt het wel, dan is het kassa. Geheel dus in de stijl van George Soros.
Net als Trump zelf is Bessents politieke voorkeur in de loop der tijd veranderd. In 2000 bijvoorbeeld zamelde hij geld in voor Al Gore, die destijds nipt de verkiezingen van George W. Bush verloor, na een verlenging in Florida.
Wat kunnen we verwachten van Bessent?
Wall Street zal in eerste instantie opgelucht ademhalen, dat niet een presentator van een tv-show deze post krijgt. Bessent is een intelligente man die weet hoe de hazen internationaal lopen.
Hij kent de kracht van valuta’s, van economieën en van grote financiële bewegingen.
Voor de achterban van Trump zal het misschien even wennen zijn, dat een homosexuele Soros-adept in het kabinet komt, maar Bessent is goed onderlegd.
Bessent ondersteunt van harte de filosofie van Trump om de tekorten weg te werken via economische groei.
America First dus, Reshoring; werk terughalen naar Amerika en op energiegebied bijvoorbeeld onafhankelijk worden.
De invoering van eventuele tarieven zal dus vooral als een dreigement worden gebruikt en als er hogere tarieven komen, zal Trump en ook Bessent dat op een manier doen die voor hen financieel en economisch het meest aantrekkelijk is.
Tekorten wegwerken
De vraag is nog wel hoe Bessent de tekorten bij de overheid wil wegwerken zonder de economie schade toe te brengen.
Het tekort van 6% momenteel zorgt ook voor een deel van de economische groei: de regering Biden heeft immers met haar IRA plan (Inflation Reduction Act) de economie en ook de inflatie behoorlijk aangejaagd.
Wanneer men hier mee stopt of anderszins de geldkraan dichtdraait in Washington gaat dat ten koste van het Bruto Nationaal Product, dat Bessent juist omhoog wil krijgen naar 3%.
Rentebeleid en Federal Reserve
En dan de rente. De Federal Reserve is onafhankelijk maar dat was de SEC ook en Gary Gensler van de SEC kondigde inmiddels zijn vertrek aan.
Wat gaat Powell doen? Hij kan niet ontslagen worden door Trump maar wat als hij zijn biezen pakt en Trump een stroman daar neerzet?
Een lagere rente is de snelste manier om de te betalen rente op overheidspapier omlaag te krijgen. En als de markt dat niet gelooft, dan moet de Fed instappen en weer overheidspapier kopen.
Maar Bessent was juist de afgelopen periode een criticus van de Fed en Powell. Hij vond dat de Fed in 2021 te laat was met het verhogen van de rente terwijl ze nu te snel zijn met het verlagen ervan.
Inzake de opvolging van Powell wil Bessent dat er al eerder iemand wordt aangezocht zodat de financiële markten weten waar ze aan toe zijn in mei 2026, als Powell afscheid neemt.
Conclusie
Voorlopig krijgt Bessent van Wall Street het voordeel van de twijfel, waarschijnlijk omdat er erger gevreesd werd. Dit is één van hun, die in Washington geen rare dingen voor Wall Street zal doen.
Hoe het op langere termijn zal uitpakken is een ander paar mouwen. Trump heeft grote plannen en Bessent ondersteunt die. Of ze dat kunnen waarmaken is een tweede.
PS
Bessent werd ook wel “The Man Who Broke the Bank of Japan” genoemd. Dat vond hij zelf onterecht, de Bank of Japan hoefde niet, zoals destijds in Engeland, gebroken te worden.
Ze deden zelf het werk en Bessent hoefde alleen maar het ingezette parcours te volgen. Hieronder lees je zijn eigen verhaal over die tijd.
