Beursblik: Kepler Cheuvreux voorzichter met holdings
(ABM FN) Kepler Cheuvreux is voorzichtiger geworden over Belgische holdings en verlaagde in veel gevallen de adviezen en koersdoelen voor deze aandelen. Dit bleek woensdag uit een groot sectorrapport van Kepler.
Zo werden de adviezen voor Sofina en Brederode verlaagd naar Reduceren. Ook het advies voor Gimv werd verlaagd, maar van Kopen naar Houden. De koersdoelen voor deze aandelen werden ook verlaagd.
Na “een recordjaar 2021” belooft het voor de holdings die zich richten op private equity lastiger te worden, denkt Kepler, wijzend op de hogere rente en zwakkere aandelenmarkten.
Sommige holdings noteerden in 2021 tegen een premie ten opzichte van de intrinsieke waarde, maar dat was slechts kortstondig, en inmiddels noteren die weer op de oude kortingen.
Kepler spreekt van uitdagende omstandigheden en kiest voor defensieve namen als 3i Group, D’Ieteren en GBL.
Kepler verlaagde de koersdoelen voor Sofina en voor Brederode van respectievelijk 360 en 127 euro naar 210 en 100 euro.
Volgens Kepler zal Sofina last gaan ondervinden van de tegenwind, en dan vooral voor de investeringen in technologie en in durfkapitaal. De intrinsieke waarde zal volgens het beurshuis dit jaar dalen. Ook stipt Kepler de lage transparantie bij Sofina aan, die kan bijdragen aan de korting.
Na een sterk 2021 is de start van 2022 uitdagender voor Brederode, meent Kepler.
Aangezien de divisie private equity de afgelopen tien jaar de drijvende kracht achter de groei van de intrinsieke waarde is geweest, verwachten de analisten dit jaar een duidelijke vertraging, ondanks de sterke staat van dienst van Brederode.
Ook Gimv van de kooplijst
Het advies voor Gimv werd door Kepler verlaagd van Kopen naar Houden, terwijl het koersdoel van 61 naar 56 euro ging.
De analisten hebben hier hun model aangepast op basis van de jaarresultaten die de holding vorige week publiceerde.
Ook voor Gimv verwacht Kepler dat de groei van de intrinsieke waarde zal vertragen.
Koersdoelen Ackermans, GBL en Quest for Growth omlaag
Kepler verlaagde het koersdoel voor Ackermans & van Haaren van 180 naar 175 euro, voor GBL van 111 naar 104 euro en voor Quest for Growth van 8,60 naar 7 euro.
De analisten hebben hun taxaties voor de drie holdings licht aangepast, waardoor de koersdoelen ook omlaag moesten.
