Uitgelicht: zorgen over de vrije kasstroom Solvay
(ABM FN) Solvay heeft donderdag goede cijfers gerapporteerd, met een dubbelcijferige groei. Beleggers waren echter minder enthousiast en het aandeel daalde afgelopen week met 4,5 procent.
Dankzij een combinatie van hogere prijzen en dito volumes bij de divisie Materials sloot Solvay 2022 af met een recordomzet en bedrijfswinst van respectievelijk 13,4 miljard en 3,2 miljard euro, stijgingen van 33 procent en 37 procent.
En nadat Solvay opnieuw een record in de boeken zette met een winst per aandeel van 16,80 euro, zal de Belgische grootmacht een dividend van 4,05 euro per aandeel uitbetalen, een stijging van 5 procent.
In de huidige macro-economische situatie verwacht het management lagere volumes in sommige belangrijke markten. Daardoor zal de onderliggende EBITDA in 2023 naar verwachting met 3 tot 9 procent dalen ten opzichte van 2022. De consensusverwachting voorzag een daling van de EBITDA met 17 procent.
Hoewel Solvay een beter dan verwachte prestatie rapporteerde, stelde de afgegeven outlook voor 2023 van een vrije kasstroom van 750 miljoen analisten teleur. Zij rekenden op 969 miljoen euro, nadat de kasstroom in 2021 op 1,09 miljard euro uitkwam.
Degroof Petercam, dat een koopadvies hanteert met een koersdoel van 132 euro voor Solvay, wees op de grote investeringen die moeten worden gedaan. In een rapport benadrukte de bank de voordelen van de productportefeuille en het feit dat Solvay in staat is de verkoopprijzen sterker te verhogen dan de inkoopkosten stijgen.
KBC Securities verhoogde na de cijfers het koersdoel van 130 naar 135 euro, omdat de EBITDA in het vierde kwartaal hoger uitviel dan verwacht en de outlook minder negatief is. Het advies van KBC blijft Houden.
Credit Suisse, dat het koersdoel verhoogde van 87,00 naar 100,00 euro, merkt op dat de wind die Solvay in de rug had, spoedig gaat liggen. De Zwitserse zakenbank verwacht dat de volumes dit jaar met 3,5 procent zullen dalen.
Bovendien blijft de kaspositie van het chemiebedrijf een punt van zorg, aldus de analisten van Credit, die verwachten dat deze dit jaar onder “zeer sterke druk” komt te staan, als de winstgevendheid daalt en de investeringen juist stijgen.
CEO Ilham Kadri merkte op dat de operationele transformatie van Solvay bijna voltooid is en dat de afsplitsing van het bedrijf gepland staat voor december 2023.
