Beursblik: Gimv verdient volgens Leleux het voordeel van de twijfel

(ABM FN) Leleux Associated Brokers vindt Gimv koopwaardig en hanteert een koersdoel van 49,00 euro. Dit bleek uit een rapport van analist Bram Vanhevel. 
Gimv verdient volgens de analist het voordeel van de twijfel

Vanhevel vraagt zich in zijn rapport af of Gimv het dividend in stand kan houden.

Op de algemene vergadering van 28 juni 2023 werd een keuzedividend van 2,60 euro per aandeel goedgekeurd. De huidige koers impliceert een rendement van 6,2 procent.

Bovendien lijkt het dividend bezig met een trage opwaartse mars: 2,40 euro in 2010, 2,45 euro in de periode tussen 2011 en 2016, 2,50 euro van 2017 tot 2021 en 2,60 euro sinds vorig jaar.

De kasstroomoverzichten bij Gimv over de afgelopen jaren vertellen Vanhevel echter dat dit genereuze uitkeringsbeleid niet mogelijk zou zijn zonder het regelmatig doorverkopen van zijn niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven

De dividenduitkering van 43,4 miljoen euro over vorig boekjaar kon met andere woorden enkel gebeuren dankzij succesvolle desinvesteringen, aldus Vanhevel.
Het risico bestaat dat Gimv bedrijven heeft gekocht in een overoptimistische marktomgeving.

Een knip in het dividend lijkt Vanhevel echter niet aan de orde zolang de private equitymarkt “niet compleet bevriest”. Daarom verdient Gimv “het voordeel van de twijfel”.

In het jaarverslag van de holding wordt met klem benadrukt dat de hogere EBITDA-multiple geen gevolg is van overdreven optimisme,  maar simpelweg van een veranderde samenstelling van de portefeuille.

Op de beurs sloot het aandeel Gimv donderdag op 41,50 euro.