Beursblik: vastgoedaandelen bieden kansen

(ABM FN) Kepler Cheuvreux ziet kansen in
de vastgoedsector, zeker nu er renteverlagingen in het verschiet lijken
te liggen en sommige vastgoedaandelen tegen hoge kortingen noteren.
Dat blijkt woensdag uit een sectorrapport van Kepler.

VGP: ontwikkelingsmarges
moeten stijgen

Zo is Kepler veel positiever
geworden over VGP waarbij het koopadvies werd herhaald en het
koersdoel verhoogd van 102 tot 118 euro. “We zijn
positiever geworden over de ontwikkelingsmarges en verhogen onze prognose voor
de oplevering van projecten naar 600.000 vierkante meter aan projecten per
jaar”, aldus Kepler. “Recente deals met Stellantis laten zien dat het bedrijf
in staat is om snel deals te sluiten die een sterke toekomstige groei
garanderen. Na 18 maanden van correcties in de waarde van de portefeuille
verwachten we niet dat de negatieve herwaarderingen zullen aanhouden”.

Studentenvastgoed:
geen fan van Xior

Over studentenvastgoed is
Kepler juist veel negatiever geworden. “Wij zien de winst
dalen in 2024, wat een duidelijk risico vormt voor de analistenconsensus in
2024 tot en met 2026 naarmate de pijplijn krimpt en
desinvesteringen effect hebben”, aldus Kepler. De analisten plaatsten geen
vraagtekens bij het bedrijfsmodel of de kwalitatieve portefeuille van het
bedrijf, maar vanuit het perspectief van de aandelenmarkt is de
verhouding tussen risico en rendement niet in balans. Xior verloor het koopadvies. Het
nieuwe advies is Reduceren. En het koersdoel werd
verlaagd van 33 naar 27 euro.

Aedifica: geen triggers

Verschillende namen in de
gezondheidszorg bleven ondermaats presteren ten opzichte van
de EPRA-index, merkte Kepler Cheuvreux op. “Maar het sentiment over
vastgoed is sindsdien verbeterd. In een markt waar de rendementen enigszins
zijn gecorrigeerd en de financieringskosten dalen, zouden we meer deals kunnen
zien doorgaan, wat de waardering van de portefeuille ondersteunt.”

“Hoewel de negatieve
nieuwsstroom over verzorgingshuizen waarschijnlijk geleidelijk
zal afnemen, zal de behoefte aan meer verpleegkundigen in Europa blijven
bestaan, waardoor de lonen waarschijnlijk onder druk zullen blijven staan”,
aldus Kepler dat het koersdoel voor Aedifica optrok van
61 naar 66 euro en het Houden advies herhaalde. Ook
sectorgenoot Care Property Invest zag het koersdoel stijgen,
van 15 euro naar 16 euro, met een koopadvies.

Cofinimmo: wat met het
dividend?

“Wij vinden het hoge
dividendrendement interessant, hoewel we erkennen dat het afnemende
winstmomentum ertoe zou kunnen leiden dat het bedrijf de pay-out ratio
op een lager niveau zet”, waarschuwde het beurshuis. “Dit is
een risico voor ons advies”, dat nu op Kopen staat. Het
koersdoel ging wel omhoog van 73 euro naar 78 euro.

Neerwaartse
bijstelling Home Invest Belgium

Opvallend is de voorzichtigheid
rond Home Invest Belgium. “We worden voorzichtiger, omdat we
de schuldratio geleidelijk zien stijgen naar 54 procent, wat het
risico van een kapitaalverhoging rond de zomer van 2024 vergroot.”
Het rendement van 4,0 tot 4,5 procent voor de pijplijn aan projecten ligt ook
onder het marktrendement, terwijl de kosten voor financiering stijgen. “Het
hoge dividendrendement van 7,5 procent lijkt dan ook moeilijk vol te
houden”, aldus Kepler, dat het koersdoel verlaagde van
17,50 naar 13,90 euro.