Beursblik: jaaroutlook D’Ieteren oogt haalbaar
(ABM FN) D’Ieteren lijkt dit jaar de afgegeven outlook te halen, maar wel aan de onderkant van de bandbreedte uit te komen, en maandag zullen de halfjaarcijfers daarvan een bevestiging moeten geven.
Analisten zullen opnieuw veel aandacht hebben voor de prestaties van Belron.
Voor de eerste jaarhelft gaat ING uit van een aangepaste winst vóór belastingen van 568 miljoen euro, met een aangepaste EBIT-marge van 13,3 procent. Jefferies gaat uit van 560 miljoen euro. Beide banken zitten daarmee wat hoger dan de gemiddelde verwachting, die tussen de 537 en 546 miljoen euro schommelt.
Analist David Vagman van ING zal vooral aandacht hebben voor de REBIT-marges van Belron in de eerste helft van 2024, dat wil zeggen hoe “slecht” in vergelijking met de margeprogressie van voorgaande jaren.
Ook is de analist benieuwd of het management voldoende vertrouwen heeft om een margedoelstelling voor 2024 te geven voor Belron. De analist heeft een koopadvies met een koersdoel van 274,00 euro,
Jefferies verhoogde in augustus het koersdoel voor D’Ieteren van 235,00 naar 250,00 euro en handhaafde het koopadvies. Analist David Kerstens voorziet hogere resultaten bij PHE en TVH Parts, stabiele resultaten bij Belron, maar lagere resultaten bij Automotive.
Kepler Cheuvreux verhoogde het koersdoel voor het aandeel D’Ieteren afgelopen maandag nog, van 230,00 naar 250,00 euro en handhaafde het koopadvies. Kepler rekent op aanzienlijk betere resultaten bij de divisies PHE en TVH, maar is voorzichtig over Belron, omdat concurrenten hebben gehint op margedruk in de Verenigde Staten.
De analisten van Kepler wezen verder op de aangroeiende stapel cash bij D’Ieteren en met het dieptepunt in de bedrijfscyclus in zicht, lage koerswinstverhoudingen en renteverlagingen in het vooruitzicht denken ze dat nu het moment is voor nieuwe acquisities. In dit opzicht kan 2025 veel aanjagers voor de koers meebrengen.
Outlook
Voor heel 2024 verwacht D’Ieteren een groei van de aangepaste winst vóór belastingen van 5 tot 10 procent, ondanks dat het begin van het jaar werd gekenmerkt door een zwakkere vraag.
De analistenconsensus rekent volgens ING op een aangepaste winst vóór belastingen van 1,03 miljard euro voor 2024. Dat zou neerkomen op een stijging van circa 6 procent. ING zit zelf iets hoger, met 1,04 miljard euro.
Voor dit jaar verwacht D’Ieteren bij Automotive 480.000 nieuwe registraties in vergelijking met 477.000 in 2023. De aangepaste operationele marge zal naar verwachting licht dalen in vergelijking met de 4,2 procent in 2023 en de vrije kasstroom zal naar verwachting verbeteren.
Bij Belron wordt een gemiddelde tot hoge eencijferige autonome omzetgroei verwacht en zal ook hier de vrije kasstroom naar verwachting hoog blijven.
Bij Moleskine wordt verwacht dat de omzet zal groeien met een laag percentage met dubbele cijfers vergeleken met 2023.
Voor TVH houdt D’Ieteren rekening met een autonome omzet van 10 procent als gevolg van een genormaliseerd inflatieklimaat en herstelde volumegroei vergeleken met het door de cyberaanval getroffen jaar 2023. Er wordt wel rekening gehouden met een iets lagere vrije kasstroom die naar verwachting iets lager zal zijn dan de 85,6 miljoen euro in 2023.
Bij PHE wordt een autonome omzetgroei van ongeveer 5 procent verwacht en zal de operationele marge naar verwachting stabiel blijven vergeleken met 2023.
