Bel20 laat jaarrecord al snel weer los

(ABM FN) De Brusselse beurs wist afgelopen week een jaarrecord aan te tikken op 4.347,67 punten, maar sloot daar vrijdag weer ruim onder, waarbij de onrust in het Midden-Oosten het sentiment beheerste, terwijl een sterk Amerikaans banenrapport bevestigde dat de Fed de rente niet agressief zal blijven verlagen.

Bij een slotstand van 4.290,90 punten richting het weekend, verloor de Bel20 op weekbasis 0,6 procent. De sterindex steeg vorige week nog met 2,4 procent op weekbasis naar 4.318,18 punten.

De week begon terughoudend. De laatste dag van september stond in het teken van waarschuwingen van de Europese autofabrikanten Volkswagen, Stellantis en Aston Martin. Eerder luidden Mercedes-Benz en BMW ook al de noodklok.

“Dat de Europese autosector diep in de malaise zit, moge duidelijk zijn. En een oplossing zie ik op de korte termijn niet. Europese auto’s zijn vaak (veel) te duur of minder vooruitstrevend in vergelijking met Amerikaanse en Chinese concurrenten”, aldus investment manager Simon Wiersma van ING.

Een meerderheid van de Europese Unie stemde vrijdag voor een voorstel om importtarieven tot 45 procent te zetten op gesubsidieerde elektrische voertuigen uit China. Duitsland is daar tegen, omdat Duitse autofabrikanten zeer actief zijn in China en vrezen voor represailles van Beijing.

Geopolitiek speelde afgelopen week ook een belangrijke rol in het sentiment. Israël startte met een grondoffensief in Libanon, nadat het de top van Hezbollah wist uit te schakelen. Iran besloot Israël te bestoken met ballistische raketten en de rest van de week speculeerde de markt hoe en wanneer Israël zou terugslaan en of de Verenigde Staten een vergeldingsactie actief zouden ondersteunen.

“Kijkend naar het verleden blijkt dat er in vergelijkbare situaties kortstondig wel wat volatiliteit op de financiële markten kan zijn, maar dat de onderliggende trend bepalend blijft voor het verdere verloop van de koersen”, merkte Wiersma op.

De zorgen over het Midden-Oosten waren gunstig voor de olieprijzen. Die stegen afgelopen week met meer dan 9 procent. Toch noteren WTI en Brent nog altijd onder de prijzen van een jaar geleden. Volgens experts blijft de prijsreactie nog relatief beperkt, omdat OPEC+ reservecapaciteit heeft. Het kartel en zijn bondgenoten bevestigden afgelopen week dat men de productie tot december niet zal verhogen, terwijl het hier eigenlijk in oktober mee had willen beginnen.

Naast geopolitiek blijven beleggers ook gefocust op het rentebeleid van de mondiale centrale banken. De kans op nog een grote renteverlaging in de VS is een stuk kleiner geworden, nadat Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell maandagavond in een toespraak benadrukte dat de centrale bank geen haast heeft om de rente snel omlaag te krijgen.

De Amerikaanse banenrapporten die afgelopen week verschenen, geven ook geen reden voor de Fed om de rente agressiever te verlagen. In de private sector kwamen er in september meer banen bij dan verwacht en ook het officiële rapport van vrijdag bleek veel beter dan verwacht.

In september kwamen er 254.000 banen bij, ruim 100.000 meer dan voorzien, terwijl de werkloosheid in de VS onverwacht daalde tot 4,1 procent, waar een stabiel niveau van 4,2 procent werd voorzien.

De aandelenmarkten stegen na het rapport, net als de Amerikaanse obligatierentes. Volgens econoom Bernard Keppenne van CBC Banque weten beleggers niet of ze blij moeten zijn dat het banencijfer aantoont dat de Amerikaanse economie solide is of zich zorgen moeten maken dat de Fed haar rente niet zo sterk zal kunnen verlagen als verwacht.

“Het Amerikaanse banenrapport was ongelooflijk sterk, op elk denkbaar aspect”, zei James Knightley van ING, die vindt dat op basis van deze cijfers, de Fed eigenlijk de rente zou moeten verhogen in plaats van verlagen.

“Toch blijft voorzichtigheid geboden”, meent de analist, aangezien andere cijfers tot een heel andere conclusie leiden.

ING denkt dat de Fed zal kiezen voor renteverlagingen van 25 in plaats van 50 basispunten om tot een neutrale rente te komen. Die schat ING in op 3,25 tot 3,50 procent. De markt denkt aan minder dan 3,00 procent als neutrale rente.

De marktverwachting voor een verlaging met 50 basispunten is volgens de FedWatch Tool van CME vrijdag gedaald van 31 tot minder dan 10 procent na het banenrapport. Vorige week schatte de markt die kans nog in op zo’n 60 procent.

Daar waar de Fed niet op het gaspedaal wil trappen wat betreft zijn rentebeleid, leek de Bank of England daar afgelopen week via een interview met voorzitter Andrew Bailey wel op te hinten. Het Britse pond verloor dan meer dan 2 procent ten opzichte van de dollar op weekbasis en noteerde vrijdag op 1,3100. In die daling zat wel wat dollarsterkte.

De euro/dollar handelde op weekbasis 1,7 procent lager ten opzichte van de dollar bij een stand van 1,0972 op vrijdag.

Goed nieuws was er over de inflatie in de eurozone, die met 1,8 procent in september voor het eerst in drie jaar onder de doelstelling van 2,0 procent van de Europese Centrale Bank uitkwam. Dat zet de deur naar een volgende renteverlaging door de ECB later deze maand verder open. In een toespraak in het Europees Parlement deed voorzitter Christine Lagarde afgelopen week niets om die verwachting te ontkrachten.

Op macro-economisch vlak was er verder aandacht voor inkoopcijfers over de maand september, die een krimp van de industrie in de eurozone en VS bevestigden, terwijl de dienstensectoren volgens S&P Global minder hard groeiden. ISM meldde juist een onverwachte groeiversnelling van de Amerikaanse dienstensector, maar zag de onzekerheid over de politieke situatie in de VS toenemen.

Verwacht wordt dat de economie in de eurozone in het derde kwartaal met ongeveer 1 procent zal krimpen ten opzichte van de drie maanden ervoor, zei Cyrus de la Rubia van Hamburg Commercial Bank. En er is weinig zicht op verbetering op korte termijn, waarschuwde de econoom.

Volgens econoom Chris Williamson van S&P Global is de economische opleving in de VS steeds ongelijkmatiger geworden, met een groei die volledig afhankelijk is van de dienstensector.

En hoewel het huidige zwakke vraagklimaat heeft geholpen om de kostendruk in de verwerkende industrie laag te houden, is het mogelijk dat geopolitieke gebeurtenissen de energieprijzen opdrijven, aldus Williamson.

Frank Vranken van Bank Edmond de Rothschild wees in dat kader op de staking van havenarbeiders in de Amerikaanse havens aan de oostkust en de Golf van Mexico. Die begon maandag maar vrijdag werd een voorlopig akkoord bereikt, waardoor de impact vooralsnog beperkt lijkt.

Komende week start het cijferseizoen. “De meeste analisten zien winstcijfers niet als een belemmering voor verdere stijgingen van de aandelenkoersen. De potentiële struikelblokken liggen in zwakke economische cijfers”, aldus Vranken.

Volgens analisten van Deutsche Bank is de markt te somber gestemd voor het derde kwartaal en zal de winstgroei voor Europese bedrijven meevallen in vergelijking met de verwachtingen.

Stijgers en dalers

Solvay trok afgelopen week de kop in de sterindex met een winst van 8,3 procent. Kepler Cheuvreux verhoogde het koersdoel van 44 naar 47 euro en handhaafde het koopadvies voor het aandeel. De waardering van Solvay blijft aantrekkelijk ten opzichte van sectorgenoten en dit ondanks een hogere winstgevendheid bij deze bedrijven, aldus Kepler.

UCB won op weekbasis 3,1 procent. KBC Securities en Van Lanschot Kempen verhoogden het koersdoel. Van Lanschot Kempen gaf daarbij aan steeds meer vertrouwen te krijgen in Bimzelx van UCB, nadat de Brusselse farmaceut vorige week een “indrukwekkende” onderzoeksdataset presenteerde.

Argenx wist op weekbasis in het groen te blijven, ondanks dat Deutsche Bank het aandeel van zijn kooplijst haalde. De farmaceut tikte donderdag nog de 500 euro aan, wat een marktwaarde van ruim 30 miljard euro betekende, maar sloot vrijdag op 480,50 euro. Op weekbasis betekende dat een winst van 0,4 procent.

AB InBev steeg 1,0 procent op weekbasis. Citi verhoogde het advies voor de de brouwer van Houden naar Kopen, waarbij het koersdoel werd opgetrokken van 60 naar 69 euro. Nu de schuldratio vermoedelijk onder de 3 uitkomt aan het einde van dit jaar, verwacht Citi dat AB InBev op 31 oktober een aandeleninkoopprogramma ter waarde van 1 miljard dollar zal aankondigen, wat voor steun voor het aandeel zal zorgen.

Ageas is in gesprek met Saga over een deal met de verzekeringstak van het Brits bedrijf, zo meldde Sky News afgelopen week, waarna Saga dit bevestigde. Beide partijen hebben er vertrouwen in dat ze binnenkort tot een overeenkomst kunnen komen. Ageas daalde licht op weekbasis.

D’Ieteren daalde afgelopen week met 2,2 procent, vermoedelijk in reactie op de winstwaarschuwingen van Stellantis en Volkswagen. ING verlaagde afgelopen week het koersdoel voor D’Ieteren vanwege het aanstaande dividend van 74 euro per aandeel, maar herhaalde het koopadvies. Ook KBC Securities verlaagde het koersdoel, maar liet de koopaanbeveling staan. ING en Kepler Cheuvreux waren afgelopen week wel te spreken over de rente die dochterbedrijf Belron moet betalen op de miljardenleningen die het aangaat. Die valt volgens de analisten mee.

Degroof Petercam verlaagde afgelopen week het advies voor Ackermans & van Haaren van Kopen naar Houden, met handhaving van het koersdoel van 204 euro. Het is volgens analist Kris Kippers tijd om wat geld van tafel te halen. Het aandeel daalde op weekbasis met 2,7 procent.

Vastgoed kon afgelopen week ook op aandacht rekenen. ABN AMRO Oddo liet zich in een groot sectorrapport positief uit over Aedifica en Xior staat op de favorietenlijst. Care Property werd juist van de kooplijst gehaald. Verder kwam Barclays met een koersdoelverhoging voor Aedifica, maar werden die voor Cofinimmo en WDP verlaagd. Het lijkt tijd te worden om weer te letten op de winstgroei bij vastgoedaandelen, zo stelden analisten van Barclays in een sectorrapport.

Cofinimmo daalde op weekbasis met 3,3 procent in de Bel20, WDP verloor 2,3 procent en Aedifica leverde 3,0 procent in. Xior verloor in de BelMid afgelopen week 2,8 procent, terwijl Care Property zelfs met 7,2 procent onderuit ging.

Montea rondde afgelopen week een kapitaalverhoging af, die het vastgoedbedrijf 154 miljoen euro opleverde. De nieuwe aandelen werden op 67,00 euro per stuk geplaatst. Het aandeel steeg met 2,4 procent bij een slotkoers van 75,80 euro op vrijdag.

In de BelMid ging Aperam op weekbasis aan de leiding met een winst van 3,8 procent, nadat de fabrikant melding maakte van een positieve marktontwikkeling. Ook zette Jefferies het aandeel op de kooplijst.

Ontex kondigde afgelopen week de verkoop van de Braziliaanse activiteiten aan. Degroof Petercam verlaagde het koersdoel vervolgens van 13,50 naar 12,75 euro, maar met handhaving van het koopadvies. De opbrengst van de verkoop van de Braziliaanse activiteiten was kleiner dan de Degroof had verwacht. UBS herhaalde het koopadvies en verhoogde het koersdoel van 11,40 naar 12,30 euro. Het aandeel daalde toch met 3,1 procent op weekbasis.

IBA steeg met 1,2 procent op weekbasis, na de aankondiging dat de Europese Commissie de financiering heeft goedgekeurd voor het project ‘Accelerate.EU’, dat een looptijd van vijf jaar heeft.

KBC Securities verhoogde het koersdoel voor Warehouses Estates Belgium van 38,00 naar 40,00 euro, met handhaving van het Houden advies. De halfjaarresultaten van WEB lagen iets boven de verwachtingen van KBC. Het aandeel bewoog op weekbasis nauwelijks.

Greenyard daalde afgelopen week met 3,1 procent. Berenberg haalde het aandeel van de kooplijst en halveerde het koersdoel. De huidige waardering van Greenyard is volgens Berenberg correct.

De Amerikaanse FDA-goedkeuring voor de alfapump van Sequana Medical wordt verwacht in het eerste kwartaal van 2025 en de lancering in de VS is gepland voor de tweede helft van 2025, meldde het medtechbedrijf afgelopen week bij de halfjaarcijfers. Op 30 juni had Sequana nog maar 4,2 miljoen euro in kas. Daarom is het bedrijf een converteerbare lening aangegaan met zijn grootaandeelhouders ter waarde van 6,1 miljoen euro, zodat er voldoende geld is om het vol te houden tot de goedkeuring van de FDA. Daarnaast tracht Sequana ook nieuwe afspraken te maken met Kreos Capital, PMV Standaardleningen en Belfius Insurance over bestaande leningen, zo werd afgelopen week bekend. Het aandeel verloor ruim 19 procent op weekbasis.

Unifiedpost ging op weekbasis 5,1 procent hoger en sloot vrijdag op 3,52 euro, dankzij een koopadvies van ABN AMRO Oddo. Volgens de analisten van de bank is het aandeel nu aantrekkelijk om in te investeren. Het koersdoel is 4,50 euro.