Bel20 blijft boven 4.200 punten ondanks hawkish rentebesluit VS
(ABM FN) De Brusselse beurs belandde afgelopen week even onder de 4.200 punten, nadat de Federal Reserve in zijn rentebesluit strenger klonk dan verwacht met betrekking tot het aantal renteverlagingen in 2025, maar de sterindex wist daar dankzij een opleving richting het weekend wel boven te sluiten.
Op een slot van ruim 4.214 punten op vrijdag daalde de Bel20 wel een procent op weekbasis. Met een slotstand van 4.256,45 punten een week eerder won de index op weekbasis toen nog 0,3 procent.
“De Fed heeft de kerstrally dit jaar misschien wel verpest, omdat deze havikachtige verschuiving een diepere correctie op de Amerikaanse aandelenmarkten in gang kan zetten”, stelde Swissquote Bank. Vrijdag wisten de indexen in New York wel deels te herstellen.
“De kerst- en nieuwjaarsvakantie geven beleggers en handelaren een broodnodige pauze”, volgens marktanalisten van CMC Markets. “Het sentiment dat rond Kerstmis heerst, zal waarschijnlijk overslaan naar begin januari”, verwacht CMC.
En dat sentiment is terughoudend na het rentebesluit van de Fed. Conform de verwachting verlaagde de Amerikaanse centrale bank woensdagavond de rente met 25 basispunten naar een bandbreedte van 4,25 procent tot 4,50 procent. Tot zover geen vervelende verrassingen voor beleggers.
De dot plot was dat echter wel, want in plaats van vier verlagingen in 2025, worden het er vermoedelijk maar twee.
Bernard Keppenne, hoofdeconoom bij CBC Banque merkte op dat de obligatierentes stegen na de opmerkingen van voorzitter Jerome Powell, waarbij de tweejarige variant, die het meest gevoelig is voor wijzigingen in het Fed-beleid, sinds met meer dan tien basispunten omhoog ging. Vrijdag noteerde de tweejarige rente weer lager, zodat de schade op weekbasis beperkt bleef.
Voor Keppenne was de boodschap van Powell ondubbelzinnig: “Vanaf nu is het een nieuwe fase en gaan we voorzichtig zijn met het opnieuw verlagen van de rente”, las de econoom de woorden van Powell.
Volgens de econoom gaf de Fed-voorzitter twee redenen voor deze strengere houding. Ten eerste het feit dat de inflatie de afgelopen maanden hardnekkig is gebleken en ten tweede erkende Powell dat de Fed langzaam begint na te denken over hoe het beloofde beleid van Trump de vooruitzichten zullen veranderen, vatte Keppenne samen.
Wat de nieuwe economische ramingen betreft, verwacht de Fed dat de inflatie in 2025 op 2,5 procent zal uitkomen, vergeleken met 2,1 procent eerder, zei de econoom van CBC Banque.
Op basis van de nieuwe dot plots zal de Fed volgend jaar waarschijnlijk nog maar twee renteverlagingen doorvoeren en het is al bijna zeker dat ze een pauze zal inlassen tijdens haar vergadering eind januari, verwacht Keppenne.
De euro/dollar zakte na het rentebesluit onder de 1,04 en bleef de rest van de week rond dit niveau schommelen.
UBS denkt dat de centrale bank actief zal blijven kijken naar de laatste macro-economische cijfers. “Deze zullen een significante rol spelen in de volgende stappen die de Amerikaanse centrale bank neemt”, voorziet CIO Mark Haefele van UBS. Hij verwacht dat de inflatie in de VS in de komende maanden verder zal afkoelen. “Banencijfers zullen ook belangrijk blijven, aangezien de Fed zwaar weegt aan de situatie op de arbeidsmarkt.”
Vrijdag verschenen actuele PCE-cijfers over de maand november. Die vielen ten opzichte van de marktverwachting mee. De kerninflatie bleef stabiel op 2,8 procent, waar een lichte toename naar 2,9 procent werd voorzien.
Ondertussen blijft de economie in de VS goed liggen. Definitieve bbp-cijfers over het derde kwartaal toonden afgelopen week een groei van 3,1 procent, wat hoger was dan eerdere ramingen van 2,8 procent en ook hoger dan de groei van 3,0 procent in het tweede kwartaal.
Verder groeide de Amerikaanse dienstensector in december harder, waarmee een sterkere krimp van de industrie werd gecompenseerd.
“De zaken gaan goed in de Amerikaanse diensteneconomie, waar de productie groeit in het hoogste tempo sinds de heropening van de economie na de corona lockdowns in 2021”, zei econoom Chris Williamson van S&P Global in een toelichting.
“In de verwerkende industrie is het beeld echter anders. Daar daalt de productie sterk en in een hoger tempo, deels als gevolg van de zwakke exportvraag”, volgens de econoom.
De dienstensector helpt de algehele groei van de Amerikaanse economie naar het snelste tempo in bijna drie jaar. Het bbp steeg in december met iets meer dan 3 procent op jaarbasis, berekende Williamson.
In de eurozone is het economische plaatje een stuk minder rooskleurig. In december kromp de industrie opnieuw, bleek afgelopen week uit inkoopcijfers. Een lichtpuntje was de dienstensector van de muntunie, waar in de laatste maand van het jaar weer sprake was van groei.
Het einde van het jaar is daarmee volgens econoom Cyrus de la Rubia van Hamburg Commercial Bank iets meer geruststellend dan verwacht, maar “de industrie zit nog steeds in een diepe recessie.”
Ook blijft de diensteninflatie volgens De la Rubia hoog en wat dat betreft stellen de inkoopcijfers niet gerust, zei de econoom.
Verder waren ook Duitse macrodata deze week gemengd. Terwijl de ZEW-index die het economisch sentiment meet in december een onverwachte verbetering liet zien, toonde de Ifo-index voor het ondernemersvertrouwen juist verdere zwakte.
“De zwakke Ifo-index laat zien dat Duitse bedrijven zich meer zorgen maken over de groeivooruitzichten van het land”, zei Carsten Brzeski van ING. Volgens de econoom zit de hoop voor de Duitse economie hem onder meer in een opleving van het vertrouwen en de groei na de verkiezingen. Afgelopen week viel formeel de Duitse regering, zodat er binnen 60 dagen nieuwe verkiezingen kunnen plaatsvinden.
Het Verenigd Koninkrijk worstelt ondertussen met een nog altijd hogere inflatie en dus besloot de Bank of England de rente afgelopen week te handhaven op 4,75 procent. Dat ging wel met de nodige verdeeldheid binnen het beleidscomité, want drie functionarissen wilden een verlaging van 25 basispunten.
Het feit dat het Monetary Policy Committee, ondanks de meest recente havikistische looncijfers, een meer duifachtig front lijken te vormen, wijst mogelijk op een grotere focus op de vertragende economische activiteit, aldus Francesco Pesole van ING.
“Dat versterkt onze ‘dovish’ visie op de Bank of England voor volgend jaar: wij verwachten 150 basispunten aan verlagingen, waar de markt uitgaat van 55 basispunten”, zei de expert.
Ook de centrale banken van Zweden en Japan lieten afgelopen week van zich horen. De Riksbank verlaagde de rente met 25 basispunten, terwijl de Bank of Japan de rente ongewijzigd liet.
Mogelijk moet de Japanse centrale bank in 2025 wel ingrijpen omdat de yen verzwakt, zeiden analisten van ING.
Chinese economische cijfers hielden ondertussen niet over. In november nam de industriële productie weliswaar iets harder toe dan verwacht, maar de detailhandelsverkopen stegen in dezelfde maand juist veel minder dan werd voorzien.
Econoom Keppenne van CBC Banque, wees erop dat de cijfers die afgelopen week werden gepubliceerd, om nog meer stimuleringsmaatregelen van de autoriteiten vragen.
De zorgen over de Chinese economie zijn nadelig voor de olieprijzen, die afgelopen week dan ook daalden.
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.
