Beursblik: Berenberg haalt Azelis van de kooplijst
(ABM FN) Berenberg heeft het advies voor Azelis verlaagd van Kopen naar Houden, terwijl het koersdoel werd gereduceerd van 21,00 naar 17,00 euro. Dat bleek donderdag uit een rapport van de zakenbank.
De huidige waardering is volgens Berenberg te laag, maar een katalysator voor de koers ontbreekt op korte termijn, aldus analist Carl Raynsford.
Azelis is volgens Raynsford een kwalitatief hoogstaand bedrijf dat zeer veel cash genereert met een rendement op de vrije kasstroom van 10 procent.
Azelis kan ook, samen met branchegenoot IMCD, profiteren van een consolidatiegolf in de chemische distributiemarkt, denkt de analist.
Daarom blijft Berenberg ook positief voor de middellange termijn.
Op korte termijn is de analist een pak voorzichtiger. Zo moet er volgens Berenberg rekening gehouden met de schuldratio van circa 3, waardoor overnames op korte termijn lastig zijn. Ook is een groot aantal aandelen Azelis in handen van private equity en waren de resultaten in het eerste kwartaal zwak.
Mogelijk is het ook moeilijk voor Azelis om werknemers aan zich te binden, merkte Raynsford nog op. Berenberg verwacht namelijk dat een groot deel van de aangekondigde kostenbesparingen zal komen uit een verlaging van de bonussen voor de verkoopteams. De bank vreest dat Azelis daardoor ervaren verkopers aan de concurrentie zal verliezen, wat de groei op de middellange termijn zou kunnen drukken.
De taxaties van Berenberg voor 2025 liggen circa 5 procent onder de consensus. En dat brengt het risico van neerwaartse bijstellingen met zich mee.
“Daarom denken we dat er de komende 12 maanden beperkt ruimte is voor een koersstijging, dus verlagen we ons advies van Kopen naar Houden”, aldus Raynsford.
Op de beurs van Brussel sloot het aandeel Azelis woensdag op 14,31 euro.
© Copyright ABM Financial News. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM FN does not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon. pers@abmfn.be
