Geopolitieke spanningen domineren sentiment in Brussel

(ABM FN) De Brusselse beurs is afgelopen week gedaald, terwijl de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten opliepen, na Israëlische aanvallen op militaire en nucleaire doelen in Iran. De Bel20 verloor 1,2 procent op weekbasis op een slot van 4.476,21 punten op vrijdag. De sterindex won een week eerder nog 0,6 procent, toen op een slot van 4.531 punten. 

“Beleggers worstelen nu met het vooruitzicht van twee oorlogen en een aanhoudend handelsconflict, wat leidt tot een herbeoordeling van de risico’s”, aldus analist Jochen Stanzl van CMC Markets. 

De beursweek stond aanvankelijk in het teken van de handelsgesprekken tussen de Verenigde Staten en China, die maandag begonnen in Londen. Uiteindelijk kwam er halverwege de week witte rook over een raamakkoord tussen de twee landen.

Volgens de Amerikaanse minister van Handel, Howard Lutnick, zou de deal de problemen met zeldzame aardmetalen moeten oplossen. Daarbij zou China akkoord zijn met heffingen van 55 procent op zijn producten, tegen 10 procent voor Amerikaanse producten in China.

“En wij zullen China bieden wat we hebben afgesproken, waaronder toegang voor Chinese studenten tot onder hogescholen en universiteiten”, beloofde president Trump. 

De twee landen hebben volgens econoom Bernard Keppenne van CBC Banque tot 10 augustus om verder te onderhandelen. Leidt dit niet tot een handelsdeal, dan treden de extreme importheffingen van 145 procent in de VS en 125 procent in China weer in werking, die de wereldeconomie ernstig zouden ontregelen.

“De markt reageerde een beetje zijwaarts”, zag Joost van Leenders van Van Lanschot Kempen. “Er is nog veel niet geregeld en er wordt verder gepraat.”

Van Leenders denkt dat wel duidelijk is dat er mogelijk beweging is in de levering van de zeldzame aardmetalen door China, maar dat China graag zou zien dat de VS soepeler worden met IT-hardware, en daar lijkt nog geen sprake van te zijn. Ook de strafheffing van de Amerikanen vanwege de Chinese productie van fentanyl lijkt nog niet van de baan.

Na het sluiten van de deal met China, richtte Trump aan het einde van de week zijn pijlen weer op andere handelspartners.

“De president zei dat hij in de komende twee weken eenzijdig tarieven zal opleggen aan alle landen. Trump wil brieven sturen met een deal die ze kunnen accepteren, of niet”, aldus marktanalist Bas van Geffen van Rabobank.

Maar, “met Trump blijft het altijd de vraag hoe heet deze soep wordt gegeten”, voegde hij toe.

“Zijn dit de originele tarieven die hij aankondigde tijdens Liberation Day? En zet hij dit überhaupt door? De minister van Financiën suggereerde dat er nog wel wat speelruimte is: volgens Bessent kunnen landen uitstel krijgen, zolang er te goeder trouw wordt onderhandeld.”

Dat lijkt overigens niet te gelden voor Europa, voegde Van Geffen toe.

“De regering-Trump is totaal niet gecharmeerd van de bureaucratische processen die de Europese Unie volgt bij het sluiten van dit soort akkoorden. De Amerikaanse minister van Handel uitte gisteren nog zijn frustratie over de stroperige en lastige onderhandelingen. Lutnick stelde dat de EU waarschijnlijk als een van de laatste partijen pas een deal met de VS zal sluiten”, aldus Van Geffen.

Israël valt Iran aan

Richting het weekend verdwenen de handelszorgen naar de achtergrond en kwam de focus vooral te liggen op de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten, nadat Israël Iran in de nacht van donderdag op vrijdag aanviel, met als doel het vernietigen van het nucleaire programma van het land. 

Iran kondigde donderdag aan dat het een nieuwe uraniumverrijkingsfaciliteit gaat openen en zijn productie van hoogverrijkt splijtbaar materiaal zal verhogen, in reactie op een resolutie van het Internationaal Atoomenergie Agentschap, waarin stond dat Iran voor het eerst in 20 jaar zijn nucleaire verplichtingen niet is nagekomen.

De Amerikanen onderhandelen nog wel met Iran over een nieuw nucleair akkoord, maar er is veel minder vertrouwen in een goede afloop. Trump riep Teheran vrijdag op om alsnog snel een deal te sluiten.

“Iran moet een deal sluiten voor er niets meer over is”, voerde Trump de druk op Teheran op. “Doe het, voordat het te laat is.”

De grote vraag is nu in hoeverre het conflict escaleert en of andere partijen betrokken raken bij het conflict, aldus energie-econoom Hans Van Cleef van Publieke Zaken. Vooral wat de VS zullen doen, is daarbij belangrijk, volgens de expert.

Ongeveer 20 procent van alle olie en LNG wereldwijd gaat door de Straat Van Hormuz en als die aanvoer in gevaar komt, dan liggen verdere prijsstijgingen op de loer, waarschuwde Van Cleef.

De olieprijzen stegen afgelopen week fors, waarbij WTI vrijdag noteerde op ruim 73 dollar en Brent op bijna 75 dollar.

Inflatie loopt nog niet op door importheffingen

Verder was er afgelopen week aandacht voor de Amerikaanse inflatiecijfers, die volgens Van Leenders “opvallend keurig” waren. De hoge importheffingen sijpelen nog niet echt door in de inflatiecijfers. Dat betekent niet dat dat niet zal gaan gebeuren, want dit moet hoe dan ook worden geabsorbeerd, ofwel met lagere bedrijfswinsten, of met hogere prijzen voor de consument. Maar vooralsnog hoeft de markt zich daar nog niet druk om te maken, op basis van de nieuwste inflatiecijfers, stelde de beleggingsstrateeg van Van Lanschot Kempen.

De cijfers lieten een heel beperkte stijging zien van de inflatie in mei, van 2,3 naar 2,4 procent, zoals ook verwacht werd. De kerninflatie bleef op jaarbasis stabiel op 2,8 procent.

De inflatiecijfers waren volgens Goldman Sachs Asset Management een kleine meevaller. “Dat suggereert dat de importheffingen geen grote directe impact hebben.” De bank denkt dat bedrijven hun bestaande voorraden aanwenden of ervoor kiezen om hun prijzen langzaam aan te passen vanwege de onzekere vraag.

“Hoewel we later wellicht wat prijsstijgingen voor goederen zullen zien, zullen de prijzen voor diensten naar verwachting stabiel blijven, wat suggereert dat een eventuele stijging van de inflatie waarschijnlijk tijdelijk is”, aldus analist Alexandra Wilson-Elizondo van Goldman.

Als de inflatie onder controle blijft of de arbeidsmarkt verzwakt, dan zal de Federal Reserve waarschijnlijk overwegen om de rente op termijn te verlagen, denkt de analist. “We verwachten dat de Fed de rente ongewijzigd laat tijdens de vergadering van volgende week, maar we zien een pad naar een renteverlaging later dit jaar”, aldus Wilson-Elizondo.

Volgens Trump waren de inflatiecijfers “geweldig”. “De Fed zou de rente met een vol procentpunt moeten verlagen”, aldus de president, die afgelopen week weer eens fel uithaalde naar Fed-voorzitter Jerome Powell.  

De euro/dollar handelde richting het weekend op 1,1550 en daarmee op weekbasis bijna anderhalf procent hoger, ondanks het lichte herstel van de greenback op vrijdag. Analisten van BNP Paribas verwachten echter meer dollarzwakte en sluiten een stijging richting 1,20 niet uit.

Belangrijk voor beleggers waren volgens KBC ook de recente stijgingen van onder meer zilver en platina. Zo steeg de zilverprijs afgelopen week naar het hoogste niveau sinds februari 2012. Verder steeg de goudprijs ook door de geopolitieke spanningen.

© Copyright ABM Financial News. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM FN does not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon. pers@abmfn.be