AEX Consolidatie op hoog niveau

De AEX brak eerder deze week zijn sinds juni stijgende bodemlijn. Momenteel bevindt hij zich in een consolidatiefase op een hoog niveau. Om neerwaarts door te zetten is nog bevestiging nodig onder de vorige bodem.

In enkele Amerikaanse indices, zoals de Nasdaq 100 en de S&P 500, zagen we nieuwe all-time highs ontstaan in de afgelopen handelsdagen. Er is daar nog geen sprake van een structurele doorbraak en ook lijken nog steeds grote stijgende wig patronen in ontwikkeling te zijn. Dit zijn potentiele toppatronen waarbij de stijgende bodemlijn van dit patroon relatief dichtbij ligt. Ook voorlopende indices als de DJ Transport Index liggen er aanzienlijk slechter bij (technisch gezien) en bevinden zich nog in een dalende trend. Als we kijken naar de AEX dan brak deze index enkele dagen geleden zijn stijgende bodemlijn sinds de junibodem (534,50). Hiermee trad een 2e verzwakking op in het kortetermijnbeeld. De 1e verzwakking was de recent gevormde bearish engulfing die vorige week werd gevormd bij de top van dit jaar bij 574,35. Hiermee is tot op heden in anderhalf tijd een vijfvoudige toppenzone gevormd bij 572 – 577. Deze zone is hierdoor steeds krachtiger geworden. Pas een structurele doorbraak hierboven, tegelijk met andere Europese indices, zou meer opwaartse ruimte vrijmaken richting de zone 600 – 610. Dit zou overigens niet betekenen dat de eind vorig jaar neerwaarts afgebroken bullmarkt sinds begin 2009 nieuw leven wordt ingeblazen. Ook betekent dit naar mijn mening niet dat er een nieuwe langdurige bullmarkt is gestart. Ik acht de kans in dat scenario groot dat er slechts sprake zal zijn van uitstel van de verwachte neerwaartse voortzetting van de langere trend. Dit zagen we dit jaar tot op heden ook al plaatsvinden met een verlenging van het grote topvormingsproces en de hertesten van de zware toppenzone bij 572 – 577.

Grafiek AEX-index op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XV, 11 juli 2019

Genoeg risicosignalen in de markt voor een neerwaartse vervolgbeweging
Als we verder een blik werpen op de technische indicatoren dan zien we daar negatieve divergentie. Dit betekent dat ondanks de hogere jaartop in de AEX zelf, de MACD en de RSI lagere toppen op de borden zetten ten opzichte van april dit jaar. Ook staat de MACD op het punt een volgende neerwaartse crossing te maken en staat de RSI op het punt de steile opgaande bodemlijn te breken. Tesamen met de grote euforie onder beleggers zijn dit duidelijke risicosignalen in de markt. Inmiddels staat de teller van het aantal testen van de zware toppenzone bij 572 – 577 op vijf. In de eerste helft van 2018 gingen de eerste drie testen gepaard met de vorming van grote toppatronen in de maandgrafiek. Zo werden een bearish engulfing, een shooting star en een dark cloud cover gevormd. Bij de apriltest van deze zone werd geen toppatroon gevormd, en bij de huidige test is het nog niet te voorzien of een toppatroon in de langere grafiek wordt gevormd. Wel werd op de daggrafiek een bearish engulfing gevormd. Het jaar 2019 kenmerkt zich vooral door de zeer krachtige herstelbeweging vanaf de decemberbodem van 472,20. Tot eind april vond een stijging van ongeveer 100 punten plaats zonder tegenreacties. Alleen in maart vonden een tweetal kleine terugvallen van minder dan 3% plaats. De eerste en tot op heden enige correctieve beweging van dit jaar vond in de maand mei plaats. Toen viel de AEX bijna 40 punten terug tot een bodem van 534,50. Hiermee werd toen precies het 200-daags gemiddelde en het 38,2%-Fibonacci-retracementniveau getest. De nieuwe herstelbeweging die in juni en juli plaatsvond zorgde dus voor een hertest van de zware zone bij 572 – 577. Pas bij een structurele doorbraak hierboven is een nieuwe stijgende bodemlijn te trekken langs de bodems van 472,20 en 534,50.

Wel of geen topvorming? Bevestiging onder de meest recente bodems moet nog plaatsvinden
Zolang er geen bevestiging plaatsvindt onder de meest recente bodems, blijft de kans op een volgende hertest en mogelijk (tijdelijke) doorbraak van de zone 572 – 577 mogelijk. De eerste verzwakkingen hebben echter al plaatsgevonden waarbij vooral de doorbraak onder de sinds begin juni stijgende bodemlijn belangrijk is. In de afgelopen handelsdagen ondernam de AEX een poging om deze voormalige steunlijn terug te testen. Vandaag ligt deze weerstand bij 570. Daarboven liggen verder alleen nog de weerstanden bij 572 en 574,35 tot 577. Een verdere verzwakking treedt op onder de deze week gevormde bodem van 564,55. Dit is tevens de bovenkant van het laatste deel van een eerder gevormde opwaartse gap die nog openstaat. De onderkant van deze gap is bij 562,20 te vinden. Bij de 556 ligt verder nog het vlakke 50-daags gemiddelde en bevestiging van een top treedt op onder de vorige bodem bij 554,40. Deze bodem werd op 27 juni gevormd tijdens een beperkte terugval binnen de grenzen van de stijgende kortetermijntrend van destijds. Daaronder kan een neerwaartse versnelling optreden richting de bodem van 534,50 van eind mei. Zolang deze bewegingen niet plaatsvinden blijft de AEX gevangen in een zijwaartse consolidatiefase waarbij we zeer alert moeten blijven op de vorming van nieuwe toppatronen in de markt.

Visie technische analyse:

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)