Bas Heijink over de AEX: Top in de maak?

Ook de 6^e test van de zone 572 – 577 werd tot op heden afgeslagen. Ondanks de opnieuw hogere jaartop bij 576 afgelopen vrijdag zijn er nog steeds veel topvormingssignalen te zien in de aandelenmarkten.   

Om een volgende opwaartse fase te starten is een structurele en meerdaagse slotbeweging boven de 577 nodig. In dat scenario kan de AEX in de daaropvolgende periode doorzetten richting de zone 600 – 610. Deze mogelijkheid mag niet worden uitgesloten, maar de zone 572 – 577 wordt door de vele testen wel steeds sterker. De bewegingen van dit jaar passen ook nog steeds in het grote en anderhalf jaar durende topvormingsproces. In totaal werd de zone 572 – 577 zesmaal getest. De eerste drie keer vonden in de eerste helft van 2018 plaats. Daarbij ging elke test gepaard met de vorming van grote toppatronen in de maandgrafiek. Zo werden achtereenvolgens een bearish engulfing, een shooting star en een dark cloud cover gevormd. De overige drie testen vonden dit jaar plaats, tweemaal in juli en eenmaal in april. Een eventuele doorbraak door de 577 zou naar mijn mening niet zorgen voor een nieuwe en langdurige bullmarkt, ook zou dit niet voor een nieuwe impuls van de sinds 2009 aanwezige bullmarkt zorgen. Deze bijna 10 jaar durende bullmarkt werd namelijk in het laatste kwartaal van 2018 afgebroken met de doorbraak onder de sinds begin 2009 stijgende bodemlijn op de logaritmische maandgrafiek. Tijdens deze beweging in de 2e helft van 2018 viel de AEX terug vanaf de 577 tot aan de 472,20 eind december. Dit was toen het startpunt van een zeer krachtige en vier maanden durende opgaande beweging. Tijdens deze bewegingen vonden er slechts 2 zeer kleine tegenreacties plaats in maart van minder dan 3%. Hiermee was deze beweging van ongeveer 100 punten een van de krachtigste opgaande bewegingen in de afgelopen jaren. 

Grafiek AEX-index op dagbasis

Bron: Reuters Metastock XV, 19 juli 2019

Neerwaarts signaal moet uit de grafiek zelf komen, wel zijn er genoeg risicosignalen te zien
Deze opgaande beweging werd op de 1e handelsdag van mei neerwaarts gebroken met de afronding en activatie van een stijgende wig. Dit zorgde in de maand mei voor de 1e correctie van 2019 waarbij de AEX terugviel van 572 naar 534,50. Hiermee werd precies het 200-daags gemiddelde evenals het 1e (38,2%) Fibonacci-retracementniveau teruggetest van de gehele opgaande beweging in de 1e vier maanden van 2019. Na de vorming van deze bodem bij 534,50 werd een nieuwe en krachtige opgaande beweging ingezet die tot op heden zorgde voor een tweevoudige test van opnieuw de zone 572 – 577. Inmiddels werd de vanaf de 534,50 stijgende bodemlijn al gebroken en eind vorige week (ondanks de hogere jaartoppen) teruggetest. Toch is er meer nodig om een krachtige neerwaartse draai te bewerkstelligen. Er zijn genoeg signalen die aangeven dat een top in de maak kan zijn. Zo is de euforie onder beleggers op hoge niveaus aangekomen. Ook zien we duidelijke signalen van negatieve divergentie in de technische indicatoren. Zo testten de RSI en de MACD in april nog hun toppen van de afgelopen jaren. De huidige hogere standen in de AEX zorgen voor lagere toppen in de RSI en MACD. Ook zien we een negatieve crossing in de MACD ontstaan. Als we kijken naar de buitenlandse indices dan zien we vooral de zwakte in Europese indices waarbij de DAX medio vorige week al een stijgende wig neerwaarts brak. Deze stijgende wiggen zien we ook in de S&P 500 en de Nasdaq 100. Ook deze potentiele toppatronen werden eind vorige week neerwaarts afgerond. De voorlopende index DJ Transport Index bevindt zich al langere tijd in een neerwaartse tendens en lijkt een aanzienlijk neerwaarts potentieel te hebben voor de komende tijd. Ook veel intermarktindicatoren zoals de rente, goud en olieprijs geven de nodige risico’s aan voor de aandelenmarkten in de komende tijd.

Smalle consolidatiefase in het kortetermijnbeeld tussen de 562,20 en 577 nog steeds intact
Pas een structureel slot boven de 577 zorgt voor meer opwaarts potentieel. Een dergelijke beweging (eventueel een kortstondige overshoot) mogen we niet uitsluiten zolang er geen bevestiging van een top is gegeven. In dat scenario zou ook een nieuwe stijgende bodemlijn te trekken zijn in het middellangetermijnbeeld langs de bodems van 472,20 en 534,50. Toch acht ik de kans realistisch dat de aandelenmarkten in de laatste opwaartse bewegingen zitten. Buiten alle risicosignalen en de krachtige weerstandszone bij 572 – 577 moet het definitieve signaal nog wel uit de grafiek zelf komen. In veel buitenlandse indices zagen we buiten de afgeronde stijgende wigpatronen ook de vorming van bearish engulfing patronen in de daggrafiek. In de AEX werd de sinds juni stijgende bodemlijn al eerder gebroken en momenteel teruggetest. Om meer bevestiging te geven voor een top in de markt is het belangrijk dat hij onder de meest recente bodem weet te sluiten. Deze is bij 564,55 te vinden. Daaronder liggen verder nog de onderkant van een eerdere opwaartse gap bij 562,20 en het oplopende 50-daags gemiddelde bij 557,60. Om de top voor langere tijd te bevestigen en een krachtige neerwaartse weg (richting in eerste instantie de 534,50) in te slaan is het belangrijk dat de AEX in de komende tijd onder de bodem van 554,40 sluit. Zolang dat niet gebeurt, blijft de AEX gevangen in de smalle consolidatiefase op hoog niveau tussen de 564,55 en 577.

Visie technische analyse:

Bas Heijink (bekijk profiel en disclaimer)