Hedge funds gaan (weer) kapot op shorts
De sterke beursrally zorgt voor veel verliezen bij hedge funds. Niet dat de situatie uit 2021 weer helemaal terug is, maar de beursrally, gedreven door AI (kunstmatige intelligentie) heeft het sentiment weer doen keren vooral bij de zogenaamde meme-aandelen.
De meme-aandelen zijn weer terug: met zijn allen tegen de hedge funds. En als de massa groot genoeg is, dan leggen die hedge funds het (tijdelijk) af.
Een tijdje geleden schreef ik al over de tien meest geshorte aandelen van Wall Street.
Daar zijn recent grote ongelukken gebeurd.
Hedge funds die met het hele klasje nog steeds short zaten in hetzelfde aandeel hebben het, net als in 2021, weer zwaar te verduren.
Shortselling erg risicovol
Short Selling is een aparte business. Je loopt veel meer risico dan de partijen die long gaan. Iemand die een aandeel koopt kan tot maximaal 100% verliezen. Partijen die short gaan kunnen echter veel meer verliezen, een aandeel kan onbeperkt stijgen.
Word nu lid van De Aandeelhouder Premium en krijg:
- elke zaterdag het online beursmagazine
- toegang tot onze Q&A webinars
- toegang tot onze exclusieve video’s en webinars
- toegang tot ons koersdoelenportaal
Wil jij dat ook? Ga dan naar www.deaandeelhouder.nl/ja
Dat zal niet vaak gebeuren, maar wanneer je short gaat en het aandeel gaat tegen je in, zul je je telkens moeten afvragen wat te doen: of je nog short moet blijven of niet. Je ziet dus in een sterk en langdurig opgaande markt dat het mede de hedge funds zijn die zorgen voor hogere koersen, omdat de één na de ander capituleert.
Analisten van JP Morgan schreven deze week bij Bloomberg het volgende:
“While the equity rally might be good for those who are long the market, it’s been quite challenging for HF shorts and the rally seems to be inducing broad capitulation in the form of de-grossing.”
De-grossing: longs én shorts afbouwen
Misschien even goed om uit te leggen wat er gebeurt bij hedge funds, als de verliezen op shorts oplopen. Als dat harder gaat dan de longposities die er zijn (als die er al zijn) moeten hedge funds om de risico’s te beperken een deel terugkopen.
Doen ze dat bijvoorbeeld bij een short die erg hard gegaan is, dan ontstaat er een situatie dat ze vanzelf (door het ontbreken van een deel shorts) meer long komen. Dat willen ze vaak niet, of is niet in lijn met de filosofie, waardoor ook een deel van de longposities verkocht wordt.
De-grossing heet dat. Het begrip gross moet je eigenlijk zien als bruto en vergelijken met netto.
Stel dat een hedge fund voor 50 miljoen euro exposure aan shorts heeft, en 60 miljoen euro aan longs.
De gross exposure is dan 110 miljoen euro, de som van die twee. Maar de netto exposure is het verschil tussen die twee, in dit geval 10 miljoen euro long exposure. Door de-grossing wordt dus eigenlijk de totale portefeuille afgebouwd.
Net retailbeleggers
Nu is het overigens niet altijd zo dat meteen de grote verliesgevende trades worden afgebouwd. Hedge fund managers zijn soms net retail beleggers; ze laten vaak de posities waarvan ze het meest overtuigd zijn lopen.
En bouwen dan andere posities af, om het totale risico af te bouwen. En vergeet niet dat de verleiding groot is om een positie die tegen je in loopt eerst nog uit te breiden, in plaats van af te bouwen.
Vergelijk het met middelen van een aandeel dat je op 20 euro hebt gekocht en op 16 euro bijkoopt, op 12 euro nog een keer en op 10 euro in arren moede eruit gooit.
Het heeft dus allemaal te maken met risicobeheersing, en omdat hedge funds zulke grote risico’s lopen zullen zij in een markt die duidelijk een bepaalde kant opgaat, tot het uiterste getest worden.
PS: Buffett heeft daar als altijd ook een aardige mening over….
