Beursblik: beleggersdag Umicore moet twijfel wegnemen

(ABM FN) Umicore moet op de aanstaande beleggersdag deze week proberen de twijfels in de markt over de divisie batterijmaterialen weg te nemen. Dit zeggen analisten geraadpleegd door ABM Financial News in aanloop naar 22 juni.

Afgelopen december waarschuwde Umicore voor de groei van deze divisie, nu batterijen met een hoog nikkelgehalte populairder lijken dan de nikkelarme batterijen van Umicore.

“De komende twee jaar zal de divisie Energy & Surface Technologies [van Umicore] de marktgroei niet kunnen bijbenen”, voorspelt analist Frank Claassen van Degroof Petercam. Hij wijst daarbij op de sterke concurrentie.

Voor zijn collega Geoff Haire van UBS is de  belangrijkste vraag hoe Umicore erin zal slagen de groei van de divisie te financieren en tegelijk de vrije kasstroom te verbeteren.

Zowel Claassen als Haire is benieuwd wat de financiële details van de deal tussen Umicore en Volkswagen zijn. UBS schat in dat met deze deal de komende jaren een investering van 2,6 miljard euro is gemoeid.

Degroof zou ook graag willen weten of Umicore gaat investeren in een nieuwe fabriek in Noord-Amerika. 

Andere divisies

Wat de divisie Catalysis betreft, verwacht Degroof dat Umicore zal proberen de markt ervan te overtuigen dat het nog geen “dode business” is. Degroof verwacht dat de aangepaste EBIT stabiel zal blijven of wellicht licht zal dalen in de komende 5 tot 10 jaar. 

Voor de divisie Recycling wil Degroof meer te weten te komen over de investeringen die nodig zullen zijn om de recyclagecapaciteit voor batterijen uit te breiden. Deze divisie is momenteel goed voor een groot deel van de aangepaste EBIT van de groep, aldus Degroof. Het is duidelijk de “cash machine” van de groep, maar daarbij wel erg afhankelijk van de prijzen voor bijzonder metalen.

Lange termijn 

UBS verwacht dat Umicore woensdag ook financiële en strategische doelstellingen voor 2030 zal presenteren. De Zwitserse bank verwacht een EBIT van 811 miljoen euro in 2030, bij een omzetgroei van 5 tot 6 procent per jaar.

Degroof meent echter dat het lastig is voor Umicore ver vooruit te kijken, vanwege de grote afhankelijkheid van de prijsontwikkeling van bijzondere metalen.

Ook is de groei en de winstgevendheid van de divisie voor batterijmaterialen niet gemakkelijk te voorspellen, meent Claassen. 

De analist van Degroof betwijfelt ook of beleggers gezien de grote onzekerheid in de markt, momenteel wel bereid zijn om ambitieuze doelen voor de lange termijn te belonen, zeker nu in de afgelopen weken de prijzen voor verschillende edelmetalen, waaronder rhodium, zijn gedaald. 

Hoewel deze daling de outlook voor dit jaar niet direct in gevaar brengt, is het wel iets om in de gaten te houden, waarschuwt Claassen. 

Volgens de analist van Degroof is Umicore “een interessante groene groei belegging”, maar is de toekomstige winstgevendheid nog erg onzeker. 

Zelfs als de beleggersdag aanstaande woensdag antwoorden oplevert op alle vragen, dan nog twijfelt Claassen of dit  de twijfel rondom het aandeel wegneemt. 

“Umicore heeft nog veel te bewijzen”, aldus de analist van Degroof. 

Degroof Petercam heeft een Houden advies voor Umicore met een koersdoel van 41,00 euro. UBS hanteert een verkoopadvies met een koersdoel van 31,00 euro. 

Het aandeel daalde maandag 0,4 procent tot 37,89 euro.